消费稍有反弹，市场便频频传出风格切换的声音。但从估值来看，当下白酒板块仍难言底部

周仓与商业 2026-06-01 17:49:53

消费稍有反弹，市场便频频传出风格切换的声音。但从估值来看，当下白酒板块仍难言底部。茅台经历一轮下跌后，TTM市盈率依旧突破19倍，而2014年熊市阶段，其估值最低仅9倍出头。对比当下环境，本轮消费面临的压力远大于当年。公务消费受限，叠加地产、教培、医疗等行业走弱，居民消费能力与意愿偏弱，行业成长性大不如前。即便有外资资金加持，在基本面并不占优的背景下，白酒龙头估值较上一轮熊市高出一倍以上，合理性不足。短期反弹更多是资金轮动，板块估值回归仍有空间。

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