电子圈焦点集中在MLCC缺货涨价，但AI算力赛道中，超级电容（尤其高端LIC） 的紧缺度、缺口与成长潜力，远超MLCC，是被严重低估的核心品类。 MLCC是通用元件，产线易复制、扩产快，属“需求追供给”；而专供AI服务器的锂离子电容（LIC） 是AI电源全新刚需，单台搭载量暴增，叠加专利、工艺、材料壁垒，供给被锁死。 一、两大技术路线，格局天差地别 EDLC（双电层电容）：成熟产品，用于电网调频、轨交制动等传统工业，需求稳定，是行业基本盘。 LIC（锂离子电容）：能量密度高、体积小，适配AI服务器脉冲大功率特性，是高端算力设备标配。全球高端LIC由日本武藏主导，绑定英伟达；国内江海股份是全球第二家量产企业，切入海外AI供应链。 二、AI引爆需求，缺口达50%-70% 传统领域年需求仅400-600万颗。而英伟达GB300平台2026年需求就达1500-1800万颗，单AI赛道超传统总和。2027年需求将升至2500-3000万颗，但全球有效年供给仅1450万颗，高端LIC缺口50%-70%。扩产周期12-18个月、设备依赖进口、专利封锁，短期缺货成常态。 三、产业链拆解：上游卡脖子，国产替代正当时 上游：专用电容炭是核心短板，日本可乐丽占全球90%份额，国内仅元力股份量产，产能有限。电解液由日韩主导，新宙邦实现突破。 中游：LIC是利润核心，毛利率显著高于EDLC，江海股份领跑国内。 下游：AI算力为核心增量，英伟达、华为是核心客户；传统电网、轨交筑牢基本盘。 四、未来三年预判：高景气贯穿，节奏逐步切换 2026年：供需错配极致，LIC持续涨价，国产龙头业绩高增。 2027年：需求增速仍超供给，国产替代加速。 2028年：新增产能落地，缺口闭合，逻辑转向“需求放量+份额竞争”。 超级电容是AI算力的隐形刚需，供需错配下，国产替代迎来黄金期，产业链机遇明确。 江海股份 元力股份
