美国70年代滞胀的主要原因可归结为三点：
1. 外部供给冲击：1973年和1979年的两次石油危机，导致油价暴涨数倍。这直接推高了生产成本和整体物价，同时严重抑制了经济活动，造成了“物价涨、经济停”的困境。2. 宽松政策与“菲利普斯曲线”误判：60年代末至70年代，美联储为追求低失业率，长期实行过度宽松的货币政策。当时主流经济理论认为通胀和失业率不会同时走高，决策者因此低估了副作用，长期宽松最终固化了高通胀预期。3. 布雷顿森林体系崩溃：1971年，美元与黄金脱钩，导致美元大幅贬值。这使进口商品（尤其是石油）价格进一步上涨，输入性通胀加剧，同时外部约束的消失也让货币失去了纪律。
简单来说，就是错误的刺激政策，遇到了石油危机和货币体系崩溃。三重因素叠加，打破了“低失业与低通胀不可兼得”的传统认知，最终导致了持续十年的滞胀。
