滞胀是指经济停滞（GDP增长低迷、失业率上升）与高通货膨胀同时发生的异常现象。它对股票和债券都很不利：企业利润受成本与需求夹击，股市往往下跌；而央行被迫加息，又会压低债券价格。在这种环境下，以下几类资产通常表现较好：· 黄金：最经典的对冲工具。黄金不产生利息，因此高利率对其持有成本的压力相对较小，其稀缺性在货币贬值时更能保值。1970年代美国滞胀期，金价涨幅惊人。· 大宗商品：通胀本身就是商品价格上涨的结果。投资原油、工业金属或农产品，能直接对冲能源和原料成本上升的风险。· 通胀挂钩债券：如美国的TIPS或中国的储蓄国债。这类债券的本金会随通胀率调整，能锁定真实购买力，免受物价侵蚀。· 部分另类资产：房地产（租金随通胀上涨）和具备强定价权的优质股票（如必需消费品、公用事业公司），也能在一定程度上抵御滞胀。
总体而言，滞胀期间现金和传统股债组合风险较高，黄金与大宗商品是最直接的对冲工具。
