招商轮船（601872）全面解读 2026年4月3日，招商轮船高开20.05元，

招商轮船（601872）全面解读 2026年4月3日，招商轮船高开20.05元，最高21.31元，收报20.39元，单日涨4.73%，三连日累计涨幅超24%，站上油运超级周期风口。 招商轮船是招商局旗下核心航运平台，国内油运龙头，主营油轮、散货、集运、滚装、LNG五大业务，油运为利润核心。2025年油运营收102.89亿元，同比增11.77%，毛利率39.91%，贡献约55%净利润，VLCC船队经营效率领跑行业。 本轮油运超级周期由供给刚性、需求增长、地缘溢价三重驱动。供给端，VLCC新船订单占比历史低位，2026年运力净增仅1.4%-2.6%；IMO环保新规加速老旧船出清，叠加影子船队分流，合规运力持续紧缺。需求端，OPEC+增产叠加原油贸易格局重构，运距拉长大幅提升吨海里需求。中东地缘冲突导致油轮绕行好望角，周转效率骤降，VLCC日租金突破17万美元，运价暴涨点燃行情。 2025年报显示，公司营收281.77亿元，归母净利润60.12亿元，同比增17.71%；四季度单季净利27.1亿元，同比增56%，油运业绩弹性充分兑现。2026年运价中枢上移，周期红利仍在释放。 技术面上，股价突破16-19元箱体，放量站稳关键位，均线多头排列，MACD金叉。盘中长上影换手率回落，北向资金净买入，资金承接充足，突破有效，中期趋势确立。 综上，本轮上涨是周期基本面与资金共振的结果。供给约束决定周期长度，需求与地缘决定高度，油运超级周期未结束，龙头业绩与股价仍具上行空间，需留意运价波动与地缘风险。