山东航空：更换东家！

2022年的最后一天，中国国航(601111)、*ST山航B(200152)双双官宣： 国航将买下山航集团的控股权。 意味着，山东航空将正式易主。 国航对山航的收购分四步走： 第一步：控股山航集团，3300万元？ 目前的山航集团的股权结构： 国航持股49.41%， 山东国资企业共持股50.59%。 不过，山东方面的股权较为分散，其中山东省财政厅旗下山东财金持股比例最高， 达到37.08%。丝路投资7.05%，为第三大股东。 国航就是通过收购山东方面两个小股东的股权，实现对山航集团的控股。 一是以2006.49万元收购山钢金控持有的1.4067%的股权。 二是以1289.84万元收购青岛企发持有的0.9043%的股权。 也就是说，国航仅仅花了3296万元就收购山航集团的2.3%的股权，将持股比例提升到 51.7178%，从而实现控股山航集团。 应该说，对国航来说，3300万元取得控制权是一项非常划算的买卖。 当然，除此之外，山东方面也进行了股权整合。 以前山航集团的股权过于分散，实际上是不利于决策的，毕竟如果要召开股东大会的话，也是 需要协调多家单位的。 最终，代表山东方面的有两家股东单位。 一是山东财金持股比例不变，持有山航集团37.0841%股权。 二是山东高速收购丝路投资、济南高新控股、济宁联合航空、济南经济开发投资、山东能源等 5家公司持有的11.1981%股权，成为山航集团的新股东。 最终山航集团就是三个股东，即： 国航51.7178% 山东财金37.0841% 山东高速11.1981% 第二步：增资山航集团，100亿元！ 此次国航收购山航的重要目的就是对山航增资，进而解决山航资不抵债的问题。 国航、山东方面联合对山航集团进行增资100亿元，山航集团的注册资本由5.8亿元增至 104.54亿元，其中： 国航将增资66亿元，增资后，国航对山航集团持股比例为66%。 山东高速增资34亿元，增资后，山东高速和山东财金合计持股34%。 在国航取得山航集团的控制权后，将合计控制山航股份64.8%的股份，山航股份的实际控制人 将由山航集团变为中航集团。 拟议交易将导致国航在山航股份直接和间接合计拥有权益的股份超过30%，这样将触发全面要 约收购，因此国航必须对ST山航B股的全体股东发出要约收购。 所以接下来， 第三步：收购山航股份，2.62港元/股。 第四步：山航股份退市