No.178 股神巴菲特谈“估值变化的风险” 巴菲特曰：“股市整体估值标准的变化会给我们带来风险。” 在合伙基金时期，巴菲特的投资类型有三种：低估类、控制类和套利类。 最开始，低估类投资大多是基于产业资本视角的低估，看的是绝对价值和现在价值。 后来，低估类又发展出了新的细分小类：相对低估，看的是相对价值和未来价值。 相对低估类投资里的“相对”对的是质地相差无几的股票，挑其中便宜的买。 就像同一件衣服，张三卖100元，李四卖80元，我们没道理不买李四的一样。 在股市里，质地相差无几的股票，一个是市场宠儿，卖出了20倍市盈率，另一个是冷宫妃子，市盈率10倍。 没道理不买更便宜的“冷宫妃子”，不是吗？ 巴菲特说“估值标准变化会带来风险”，针对的是这种“相对低估类”的投资。 比如以前那些卖出20倍市盈率的市场宠儿，现在也被打入了冷宫，变成了10倍市盈率。 之前的冷宫妃子，估值虽没有腰斩，但过得也比以前更差，这也不行，对不？
