荷兰消息。12月5日，荷兰养老金系统的改革正产生深远影响，由于改革导致对长期债券的需求减少，欧洲国家开始考虑缩短举债期限，这种融资策略的转变可能效仿英国和日本已有的做法。 这个变化的核心在于，未来两年内，荷兰养老基金正大规模从传统的固定收益模式转向固定缴款模式，这意味着它们不再需要为了匹配长期负债而大量持有超长期债券。 据欧洲央行数据，荷兰养老金持有的主权债占整个欧元区养老金机构此类持仓的比例高达约65%，其动向足以影响市场。 荷兰养老金可不是小体量，手里攥着近3000亿欧元欧洲债券，占欧盟养老金储蓄总额一半以上。这么大的买家撤场，长期债券市场想不震动都难。 改革后玩法彻底变了：年轻人的养老金多投股票这类高风险资产，年长者的储蓄虽倾向债券，但也不再死磕长期债。久期对冲的需求直接砍半。 英国和日本早就这么干了。英国把长期债券发行量压到历史最低，日本也在长债遭抛售后果断加发短债，都是为了降低当下的利息压力。 可这招看着香，风险藏得深。欧洲现在长债收益率已飙到欧债危机以来的高点，德国、法国30年期国债收益率更是刷新纪录，短债依赖只会让债务展期风险飙升。 欧洲国家也是被逼无奈。一边是荷兰这个“大买家”退场，一边是自身财政压力山大，德国、法国都在扩大开支，不缩短举债期限根本扛不住融资成本。 ING集团早就预警，受改革影响，30年期欧元掉期波动指标已经上扬。市场对长期债的信心本就脆弱，这下更是雪上加霜。 高盛说得直白，现在全球都面临赤字高、债券供给多、买家减少的困境，长端利率成了风险“释放阀”，欧洲跟着转短债也是顺势而为。 看似是养老金的制度调整，实则牵动整个欧洲金融命脉。这种被动的融资转向，能不能稳住市场还不好说，后续波动怕是少不了。 各位读者你们怎么看？欢迎在评论区讨论。
