#杨德龙称A股现在是走两步退一步#【#A股获利回吐压力显现#，A股三大指数收跌，沪指跌破4100点】#A股突然下跌原因找到了# 5月21日，A股三大指数集体下跌，截至收盘，上证指数报4077.28点，跌2.04%，深证成指报15247.27点，跌2.07%，创业板指报3829.78点，跌2.35%，全市场成交额35073亿元，较上日成交额放量5308亿元，全市场超4700只个股下跌。
板块题材上整体呈现普跌态势，半导体、电子化学品、通信设备、电源设备、房地产服务、石油石化、光伏设备等板块跌幅居前，人形机器人板块高开低走，机场航运、证券、银行表现相对靠前。
消息面上，英伟达交出一份全面超预期的季报，2027财年Q1营收816亿美元，同比增长85%；市场预期为786.72亿美元，上年同期为440.62亿美元。黄仁勋在财报电话会议上表示，预计将在今年下半年开始生产和发货下一代机架级人工智能系统Vera Rubin。
北京时间5月21日，特斯拉方面宣布，随着最后一批特斯拉ModelS/X在加州弗里蒙特工厂下线，这两款开启全球电动化浪潮的车型正式退役。这里的ModelS/X生产线将在4个月内完成拆除与重构，转型为特斯拉人形机器人专用生产线，规划年产能达100万台；得州工厂正在筹备的第二代产线，目标产能直指千万台级别。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，虽然英伟达一季度财报业绩超预期，但由于之前股价已大幅上涨，提前反映了预期，所以在公布财报后反而出现回调，这也带动了英伟达产业链股价下跌，对整个芯片半导体板块造成了短期压力。今天市场大跌，主要还是市场本身就存在调整的需求。前一段时间芯片半导体等强势板块大幅上涨，而今天芯片半导体、算力算法板块转头向下大幅回调，带动整个科技板块出现回落。
杨德龙认为，大盘在突破4200点整数关口后，可能会存在获利回吐的压力，特别是一些前期涨幅较大的板块有可能出现获利回吐。这轮行情属于慢牛长期行情，整体呈现出走两步退一步的走势，而不会单边上涨。这轮行情从3月份市场跌到3800点至今，已上涨10%左右，确实累积了一定获利盘，强势股的涨幅更大。今日的调整也意味着这轮上攻基本告一段落，后续可能会出现一段调整走势。未来一段时间指数上可能会出现调整，但在人形机器人等强势板块上仍然会有一定表现。虽然短期进入震荡调整期，但不会改变A股市场中长期慢牛长牛的走势。
东莞证券研报认为，机器人产业正临近规模化量产拐点，核心零部件需求有望放量，建议聚焦产能落地、国产化替代与技术迭代三大主线。随着下游应用场景逐步成熟，行业将迎来结构性增长机遇，尤其在工业自动化升级和人形机器人商业化推进背景下，相关产业链企业或率先受益。
海通国际研报认为，人形机器人板块短期将处于高频催化与估值消化的博弈阶段：一方面，人形机器人量产节奏显著提速；根据高工数据，2026年国内人形机器人出货量有望攀升至6.25万台，同比增长247%。此外，资本市场活跃度提升，将持续提供事件驱动；另一方面，当前市场已较为充分计价出货与放量预期，单纯依赖指引上修难以支撑估值进一步持续扩张，未来超额收益的核心是场景验证，即商业化闭环能否在真实应用场景中实现内生突破。（记者 赵元）
