【CPI—PPI剪刀差转负，意味着什么？】比起四月份cpi和ppi双双超预期，CPI—PPI剪刀差时隔44个月首次转负，引发了市场更大的关注！ 通常认为，CPI更多反中下游消费品与服务价格，PPI主要反映上游工业品价格，CPI—PPI剪刀差转负常被解读为上游价格向中下游传导存在阻力，进而影响上中下游企业的利润分配格局。 这种担心有一定道理，但并不全面。从历史经验来看，PPI的波动幅度显著大于CPI，在价格水平上行阶段，PPI通常上升更快、幅度更大，从而导致剪刀差转负，这是价格周期运行的正常现象。 PPI快速上行阶段往往伴随着经济复苏步伐加快，工业生产、投资需求同步改善。实质上，在2025年下半年、国际油价尚未大幅走高之前，PPI增速就已逐步回升，近几个月高油价只是进一步放大了涨幅。这充分说明，国内内需动能增强、部分行业供需格局优化对价格回暖的积极作用一直在持续释放，物价修复具备坚实的内生基础。 随着整治“内卷式”竞争成效持续显现，相关行业的PPI增速已经回正。这意味着，即便后续国际油价带来的短期冲高因素逐步消退，中国PPI的内生修复动力依然坚实，能够支撑价格保持平稳回升。 另外，食品价格一直对CPI形成一定拖累，其中猪肉价格持续走低，延缓了CPI的回升节奏。政治局会议明确强调，“稳定生猪等农产品价格”，这有助于减轻畜牧业对CPI的拖累，为整体物价平稳运行提供重要支撑。 经济的复苏推动价格水平回升，进而带动企业利润和居民收入的提升，反过来进一步增加投资和消费，增强经济复苏的底色，物价合理回升正逐渐步入良性循环的轨道。
