手里拿着60元出头的中免，再看一眼周线图上缓缓沉降的均线，真是有种说不出的感触！这家曾经的"免税茅"，从接近8000亿市值一路跌到了现在1275亿，4四年间6600多亿就这样蒸发了。 最直观的感受是K线那根长周期的斜率，21年初近400元的巅峰价，被干到如今60的位置挣扎，5年跌幅超了78%。23年才是重灾区，全年股价暴跌近五成，一个传统的大蓝筹竟然走出了比小盘股还惨烈的年线。24年开始跌势趋缓，但是始终被均线压制，25年快结束才一度有企稳信号，但很快又被打破。26年更是惨烈，从91的高位到现在的五月的60出头区间，三个月又没了30%。 下跌过程大多是缩量阴跌，偶尔放量都是恐慌盘触发的。周线级别M5为64.38、M10为67.70、M20为78.75、M30为78.59。近期的价格完全是运行在均线之下，长期的均线空头排列格局，典型的技术弱势信号。 26年的4月底到现在，日线级别的MACD在零轴以下出现了死叉，KDJ的D值又一度跌到13.27，这种深度的进入超卖区间，一般在抄底人的眼里是一个关注点，但也意味着下方可能还没触底。全市场的成本均价在78左右吧，也就是说，当前价格在60.8这个位置之下，所有的持股人都是亏损状态的，惜售又导致了它的流动性枯竭，又进一步加重了没人愿意卖也涨不动的死循环。 走势就是这样的，跌多了偶尔给你一两天的反弹，老散们刚燃起一点点希望，又很快被卖盘砸下去了，像咱们这样套牢的人都能感觉到这种钝刀子割肉的痛苦。 中免也不是没有高光的时候，23年才是中免的业绩巅峰，疫后旅游出行需求开始释放，市场热情还延续到24年初，这时候的它是不折不扣的大白马标杆，24年的经济环境开始转弱，消费预期转淡，导致两年时间净利润都腰斩了。 现在的增长完全依赖海南一个市场，其他的渠道已经全线崩溃，还有机场业务的结构质量下滑，即便收入保持不变，所能贡献的净利润也大打折扣。上市公司、高管、控股股东...等等在股价下跌的这几年间，几乎没有像样的回购或增持动作。 现在再看中免，价格正好卡在一个令人纠结的中间地带，乐观的的一面是，海南离岛免税的政策红利还是在兑现的、毛利率也开始在修复、海外并购也取得突破性进展、价格已经到了近几年的低点区域，技术上KDJ进入了底部区域，随时存在技术性反弹的可能。但是要打破当前的负反馈循环，注定需要漫长时间！
