为什么大型石油公司都拒绝推动油气产量增长？ 又到了财报季，随着石油和天然气价格飙升推动盈利增长，欧洲和美国的大型石油公司正赚得盆满钵满。然而，它们并未提升的是产量。大型石油公司明确表示，无意调整其确定的优先事项。 高油价推动埃克森美孚第一季度调整后收益超出分析师预期，价格上涨的幅度足以抵消其中东和哈萨克斯坦地区石油和天然气产量下降的影响。雪佛龙第一季度净利润也超出分析师预期，其中上游业务收益同比增长4%。 英国石油公司第一季度收益大幅反弹，其基础重置成本利润较上一季度翻了一倍多，这得益于强劲的交易业务表现。道达尔能源利润同比增长29%，较2025年第四季度增长41%。这家法国大型石油公司同样将季度业绩增长归功于强劲的交易结果。 然而，这些公司中没有一家承诺大幅增加石油产量，以弥补因中东战争暂时损失的供应。相反，它们重申了优先事项——聚焦股东回报、债务削减和资本纪律——即便全球石油供应每日短缺超过1000万桶。 雪佛龙在第一季度向股东返还了60亿美元，其中包括35亿美元的股息和25亿美元的股票回购。埃克森美孚称其一年期股东总回报增长48%，总分配金额达92亿美元。尽管油价出现大幅波动，英国石油公司仍维持其年度股息和资本支出计划不变。道达尔能源表示，将在第二季度回购15亿美元股票。 换句话说，大型石油公司正坚守其在行业周期上一轮低迷时期制定的战略。无论应对中东供应短缺、避免需求破坏（这种情况已开始出现）的诱惑有多大，大型石油公司都不为所动。 《华尔街日报》上周在一篇行业现状概述中指出，自2025年初以来，油价已上涨高达80%，但石油和天然气行业的最大参与者却无意改变其年度支出计划。该媒体援引康菲石油公司首席执行官的话称：“宏观环境仍充满波动，且几乎无法预测。在这种不确定性下，我们的优先事项保持坚定至关重要。这些优先事项清晰、一致且具有持久性。” 康菲石油的瑞安·兰斯的话无疑有其道理：在这个许多人称之为史无前例的动荡时期——事实上也确实如此——稳定性是一种备受追捧的“商品”，尤其是在能源投资者中。中东危机促使许多政府加大对替代能源的投入，以替代损失的石油和液化天然气运输量，这可能给油气需求的未来前景蒙上阴影。 与此同时，这场危机也凸显了油气对于人类文明正常运转的至关重要性。危机已远远超出石油和天然气本身，蔓延至数十个依赖它们作为原料生产从化肥到电子产品等各类产品的行业。换句话说，石油和天然气仍然不可替代——但需求正受到供应中断的威胁。 因此，雪佛龙的迈克·沃思在公司第一季度业绩发布会上总结的行业高管们的主流观点也就不足为奇了：“我们本可以加大力度，再次开始增长，”沃思表示，“但我不知道未来会是什么样子。” 目前最紧迫的问题当然是霍尔木兹海峡何时能重新开放正常通航。一个月前，人们对美国、以色列与伊朗之间的敌对行动迅速结束抱有更多乐观情绪。而现在，没人能给出答案。然而，能源行业高管们多次指出，即使明天恢复通航，石油运输量恢复正常、油价下降也需要几个月时间——而且油价可能会永久维持在较高水平。 埃克森美孚的达伦·伍兹在公司第一季度业绩发布会上指出了这一点。他表示，要使油价回落，必须确保波斯湾的石油和天然气运输不受中断。在那之前，大型石油公司似乎不会采取任何行动来扩大产量，只会按照战前计划推进——这些计划主要包括在二叠纪盆地等地区实现适度产量增长，而埃克森美孚还计划在圭亚那扩大产量。 不过，与此同时，大型石油公司正重返加拿大油砂产区，这或许是对石油和天然气（尤其是天然气）需求未来前景持乐观态度的信号。该行业仍保持谨慎，但会密切关注市场状况，一旦认为条件适宜，便会推动产量增长。
