价值投资日志 2026年第一季度营收达到41.88亿元人民币，环比增长77%，同比增长119%，较机构预期高出29% 。
盈利能力：第一季度毛利润为23.90亿元，毛利率为57.1%，环比提升12.2个百分点，同比提升19.6个百分点 。
每股收益 (EPS)：第一季度每股收益为2.18元，环比增长158%，同比增长517%，高出机构预期81% 。
2. 核心业务亮点
DRAM (存储器)：作为第一季度的主要营收驱动力，其收入环比翻倍，目前已占总营收组合的约三分之一 。小容量 LPDDR4 和 DDR4 8Gb 产品预计在2026年下半年进入量产，且管理层预计2026年DDR4价格将持续上涨 。
NOR Flash (闪存)：受汽车、光模块、边缘AI及服务器等出货量增长带动，营收实现良好的环比增长，温和的提价趋势预计将贯穿全年 。
SLC NAND：在供应短缺背景下，受益于价格上涨及产能扩张带来的25%环比出货量增长，实现了良好的季度增长；8Gb SLC NAND 已向海外客户提供样片 。
MCU (微控制器)：由于组件成本上升，产品价格正在上调；管理层预计MCU全年营收增长将达到20% 。
3. 投资建议与前景展望
评级与目标价：维持“超配 (Overweight)”评级，目标价定为348.00元人民币 。
看好理由：受益于DDR4/3、NOR Flash及SLC NAND价格的持续上涨，公司在定制化DRAM领域的长期潜力，以及在中国MCU市场份额的进一步提升 。
潜在风险：上行风险包括NOR需求走强驱动的周期上行及DRAM开发进度快于预期；下行风险包括NOR需求疲软及DRAM开发进度缓慢 。
$兆易创新(SH603986)$ $兆易创新(03986)$
