今天日韩股市，直接崩了。 韩国KOSPI指数，日内大跌3%，现报5118.77点。 日经225指数，直接跌破51000点，日内跌1.8%。 这不是意外。 是必然。 先看韩国。 崩的核心，就两个票。 三星电子，跌3%。 SK海力士，跌5.6%。 这俩加起来，占韩国股市权重近40%。 它们一跌，整个市场直接被带崩。 之前韩国股市的上涨，全靠这俩撑着。 2026年以来，这俩最高涨了70%、66%。 贡献了指数近一半的涨幅。 涨的逻辑，就是AI存储、HBM缺货的故事。 现在这个故事，讲不动了。 谷歌的新技术，把AI训练的内存占用，直接降到原来的1/10。 市场突然反应过来。 原来高端存储的需求，没之前吹的那么大。 之前的缺货叙事，直接破了。 更致命的，是外资在跑。 韩国股市，外资持股占比超30%。 完全是外资说了算。 3月以来，外资从韩国股市净流出135亿美元。 创2009年以来的单月流出纪录。 人家赚够了，现在夺路而逃。 留下的，全是接盘的。 还有一个死穴，能源。 韩国70%的原油进口，靠中东。 日本90%以上的石油，来自中东。 现在中东局势越闹越凶。 霍尔木兹海峡，随时可能出问题。 油价一涨，日韩直接面临输入性通胀。 半导体工厂，24小时不停转，是高耗能大户。 能源成本涨多少，企业利润就少多少。 没有任何缓冲。 再看日本。 跌破51000点，核心是汇率。 美元兑日元，利差超过3个点。 市场已经把日本央行的加息预期，推迟到了2027年9月。 日元还要继续贬。 摩根大通预测，年底要到165。 日元越贬，外资持有的日本资产，就越不值钱。 只能卖了换美元。 形成恶性循环。 还有一个核心，美联储的降息预期，没了。 之前市场赌美联储6月降息。 现在直接推迟到9月，甚至年底。 全球流动性收紧的预期，直接拉满。 高估值的科技股，首当其冲。 估值直接被压缩。 很多人问，这只是日韩的事，和我们有关系吗？ 太有关系了。 第一，全球资本的风险偏好，已经降下来了。 3月，外资从亚洲（不含中国）市场净流出520亿美元。 创2009年以来的纪录。 A股、港股，不可能完全不受影响。 第二，油价上涨带来的输入性通胀，我们也会面临。 原材料涨价，中下游企业的利润，一样会被挤压。 第三，AI半导体的逻辑反转，会直接传导到国内相关板块。 之前炒存储、炒HBM的，现在要好好想想。 需求到底能不能兑现。 最后说一句最实在的。 现在这个市场，别信什么长牛、慢牛的故事。 全球流动性的潮汐，正在退潮。 谁在裸泳，很快就见分晓。
