高志凯重磅预警：12-18个月内，美国将引爆史上最大金融危机 高志凯的判断绝非危言耸听，而是基于美国经济多重隐患的理性推演。看似坚挺的经济数据背后，各类风险正加速积聚，共同指向一场无法回避的系统性崩塌。 美国联邦政府的债务规模已突破 38.5 万亿美元，这一数字占 GDP 的比重高达 127%，远超国际公认的 60% 安全线。这意味着美国全年创造的社会财富，甚至不足以覆盖欠下的债务总额。 更致命的是债务利息的吞噬效应，2026 年美国债务利息支出将超过 1.12 万亿美元，历史上首次超过国防预算。联邦政府每征收 3 美元税收，就有 1 美元必须用于偿还利息，教育、基建、科研等能拉动经济增长的生产性投入被严重挤压。 美国财政早已陷入 “借新还旧” 的死循环。2025 财年上半年，美国财政赤字已达到 1.3 万亿美元，全年数值预计逼近 1.9 万亿美元。 国际货币基金组织预测，若现行政策保持不变，到 2031 年美国债务占 GDP 比例将飙升至 140%，财政运行将彻底失去回旋余地。高志凯直言，美国当前的经济模式本质上与庞氏骗局无异，靠不断膨胀的债务维持表面增长，当借债速度远超经济增长速度，崩溃只是时间问题。 美股的狂欢景象同样暗藏杀机。特朗普重返白宫后，美股已 52 次刷新历史新高，但这波上涨高度依赖 AI 概念炒作。 头部几家科技巨头撑起了整个市场的涨幅，剔除这些企业后，其余多数股票长期处于零增长状态。AI 赛道当前投入巨大但盈利有限，相关企业估值早已脱离基本面，席勒周期调整市盈率接近 40 倍，仅次于 2000 年互联网泡沫时期。 更危险的信号来自政策层面的干预。特朗普公开表态要更换美联储主席，直接威胁到央行的独立性。美元信用的根基之一便是美联储的中立与专业，一旦货币政策被政治绑架，全球资本必将加速撤离美国市场。 外国持有美债的比例已从 2014 年的 49.25%，暴跌至 2025 年中的 34.53%，全球央行掀起的 “去美元化” 浪潮，让美国靠印钞转嫁危机的老路越来越窄。 美国银行业的资产质量隐患正持续暴露。2023 至 2025 年，华尔街四大行的不良率、净核销率及不良生成率指标持续攀升，信用卡净核销率已处在近年来的最高水平。 尽管 2025 年各大行仍在加大信用卡贷款投放，但居民偿债能力已出现边际恶化。截至 2025 年末，四大行的拨备覆盖率较 2022 年末均出现不同程度下降，表明银行体系并未为潜在的不良资产暴露做好充分准备。 房地产市场的低迷进一步加剧了经济压力。2025 年 1 月，美国成屋销售量按年率计算为 408 万套，环比下降 4.9%，2024 年全年成屋销售量更是创下 1995 年以来的最低值。 尽管美联储多次降息，但 30 年期固定抵押贷款平均利率仍维持在 6.85% 左右，经济学家普遍预计 2025 年这一利率仍会保持在 6% 以上。房价连续 19 个月上涨与高利率的双重挤压，让众多潜在购房者陷入 “无力购房” 的困境。 中东地缘冲突成为点燃风险的导火索。2 月 28 日美以联合打击伊朗后，伊朗随即封锁霍尔木兹海峡。全球 20% 的海运石油需经过这一航道，布伦特原油价格一夜暴涨超 10%，触及 82 美元 / 桶。 市场预测若封锁持续，油价可能突破 120 美元，甚至冲高至 150 美元。油价暴涨直接推升美国国内通胀，汽油价格逼近 3 美元 / 加仑，企业物流成本与居民生活开支全面上涨，让美联储原本计划的降息刺激政策彻底陷入被动。 这场即将到来的危机与 2008 年有着本质区别。2008 年美国债务占 GDP 仅 64%，美联储有充足的降息空间，政府还能充当最后贷款人。如今危机的病灶直指主权财政本身，债务人成为最大的风险点，系统自救能力基本归零。 2026 年美国有近 10 万亿美元债务到期，其中大部分是短期低息债，在高利率环境下续借将导致利息成本再次飙升，形成 “债务 — 利息 — 赤字” 的死亡螺旋。 美国在科技领域的强行脱钩进一步加剧了风险。限制芯片与 AI 技术合作的单边主义行为，不仅无法维持技术优势，反而会加速美元信用崩塌。全球经济高度联动的背景下，封闭政策只会让国际资本更加警惕，进一步削弱美国金融市场的吸引力。 种种信号清晰表明，美国经济的繁荣表象已难以掩盖内部的结构性腐朽。高志凯给出的 12-18 个月预警，既是金融危机的倒计时，也是全球格局重塑的临界点。 对普通人而言，清醒认知风险、做好资产多元化配置，才是应对变局的理性选择。历史反复证明，没有永远的霸权，也没有不破的泡沫，当一个国家长期靠借债度日、靠战争转移矛盾，繁华落幕只是时间问题。
