商业航天产业趋势分析 ·商业航天核心发展逻辑：美国凭借SpaceX等技术领先优势，已构建覆盖火箭发射、卫星互联网的完整商业航天生态，国内正加速追赶。中美博弈是商业航天发展核心逻辑，国内连续两届将商业航天写入政府工作报告，地方也出台各类政策推动，同时资本政策配套加码，商业航天IPO进程提速，2027年蓝箭航天等头部火箭企业将进入IPO实质申报阶段。此前国内商业航天行情多为概念炒作，难以持续，随着国内在卫星批产、可复用火箭等核心技术上取得实质性突破，自2025年岁末年初以来，行情已转向可持续的景气计价逻辑，预计2026年随着核心技术进一步突破，行情将进入更可持续、更侧重景气计价的阶段。 ·商业航天配置方向建议：配置上建议重点关注两大方向：a. 卫星批产技术与可重复使用商业火箭作为降本核心，重点布局卫星制造产业链、火箭产业链这类价值量高、技术核心的环节；b. 有望获得国家基金支持的上游材料及地面设备产业链，这类领域同样具备较高配置价值。
