创新药产业趋势分析 ·创新药BD逻辑延续性：2025年下半年行业出现一定休整，2026年BD逻辑仍具可持续性：国内药企竞争力持续提升，在新靶点、新技术、新疾病领域已呈全球领先趋势，在ADC、双抗、小核酸等热门技术赛道也具备开发优势；BD逻辑不仅在2025年成立，2026年也将延续，是推动创新药价值重估的核心逻辑。此外，2025年BD出海持续加速，带动2026年国内商业化进入兑现期，2025年创新药板块已迎来业绩反转，随着BD大单持续落地，盈利逐步兑现，2026年是创新药景气反转的关键之年，BD对业绩的改善作用在2026年有望更显著，看好2026年创新药迎来新一轮景气回升。 ·创新药配置方向建议：配置层面，BD出海对创新药而言既是贝塔，后续也有望成为阿尔法。因此建议优先关注有大单背书、具备BD预期的龙头企业，这类企业发展确定性更高；同时关注在ADC、双抗、小核酸等前沿赛道具备全球竞争力的中创新药，这类企业在前沿技术赛道拥有布局及突破机会。
