现货黄金冲破5000美元关口：央行“扫货”、地缘裂痕与美元走弱，把金价推向新纪元2026年刚开年，黄金又把“历史新高”写了一遍。1月26日亚市早盘，现货黄金首次突破5000美元/盎司这一关键整数关口，成为又一个里程碑级别的价格节点。更具冲击力的是，这距离现货金第一次跨过4000美元关口，仅过去一百多天，涨势的速度与幅度都在强化市场的“趋势共识”。盘面上，黄金的强势并非昙花一现。现货金在当日一度刷新至每盎司约5054美元的历史高位，随后仍维持在5050美元附近的高位震荡；美国黄金期货同步走强，盘中也站上5080美元一线。贵金属板块随之“全面点火”：白银涨幅超过3%，并刷新至每盎司107美元的历史新高；铂金亦小幅上行，触及每盎司约2798.46美元的新高水平。黄金上涨不再是孤立行情，更像一场“贵金属整体重估”的延伸。价格的跃升迅速传导到权益市场，尤其是港股黄金股在盘初集体高开走强。灵宝黄金、赤峰黄金涨幅一度超过4%，紫金黄金国际、山东黄金、招金矿业涨超3%，紫金矿业、中国黄金国际等亦跟随上行。黄金价格抬升带来的盈利弹性预期、以及资金对资源类资产的再配置意愿，共同放大了板块的情绪与成交。回到更长的时间轴，黄金并非“今天突然发力”。2025年国际金价全年上涨超过60%，创下自1979年以来的最大年度涨幅；而在今年开年以来，黄金仍延续强势节奏，上周涨幅约8%，年内累计涨幅已接近17%。在宏观叙事持续发酵的背景下，金价的上涨更像是多重力量叠加后的结果：央行持续买入、地缘风险偏好下降、美元走弱带来的“计价效应”，以及投资者在趋势行情中的情绪推力，形成了相互强化的闭环。推动这一轮行情的第一根“主梁”，来自全球央行的新一轮购金潮。世界黄金协会近期披露的数据显示，全球央行在去年11月仍在净买入黄金，单月净买入约45吨，尽管较10月有所回落，但相较于2025年前几个月仍处在偏高水平。统计到去年11月，全球央行在2025年累计购金约297吨，其中新兴市场央行仍是主要力量，波兰、哈萨克斯坦、巴西、土耳其和中国位列主要买方。波兰央行甚至已批准购买最多150吨黄金的计划，若逐步落实，其黄金储备总量将提升至700吨规模。中国方面的动作同样被市场视为“长期信心”的锚点。官方储备资产数据显示，截至2025年12月末，中国黄金储备约为7415万盎司，当月增持约3万盎司，更关键的是，这已是自2024年11月以来连续第14个月增持。央行在储备结构上的持续调整，为市场提供了一个清晰信号：黄金在“储备多元化”中的战略权重仍在上升，这种买盘更稳定、更偏长期，也更容易改变市场对黄金中枢水平的想象空间。第二根“主梁”，是地缘政治紧张与裂痕扩大带来的避险需求回归。近期围绕格陵兰岛问题的美欧分歧继续发酵，即便特朗普已排除以武力方式从丹麦手中吞并格陵兰岛的可能性，但其对该岛的诉求仍在，通过对欧盟施压寻求让步的态势，持续加剧外界对跨大西洋关系的不确定预期。当地缘风险从“点状事件”演化为“结构性裂痕”，资金往往会提高对避险资产的配置比例，而黄金正是最典型的承接标的之一。第三根“主梁”，来自美元的阶段性走弱与“卖出美国”情绪升温。随着特朗普再次挥舞关税大棒，市场对美国政策路径的不确定性上升，彭博美元即期指数上周下跌约1.6%，创下自5月以来的最大单周跌幅。美元走弱的直接影响很清晰：对全球多数以本币计价的买家来说，以美元计价的黄金变得相对“更便宜”，需求端的边际改善会进一步推升价格弹性。在风险叙事与汇率叙事叠加时，黄金更容易出现趋势性加速。传统框架里，利率往往是黄金的“掣肘变量”，因为黄金不产生利息，利率越高，持有黄金的机会成本越高。但当前行情呈现出一个显著特征：避险吸引力与货币贬值交易的权重，正在压过“稳定利率”带来的不利影响。美联储本周将召开货币政策会议，市场主流预期是按兵不动；CME FedWatch数据显示，市场普遍预计6月之前降息概率不高。换句话说，在降息尚未真正到来之际，金价仍能持续创新高，说明主导力量更多来自央行买盘、地缘风险与美元因素，而非单一的“降息逻辑”。在这种背景下，华尔街与主流机构对后市的判断明显偏乐观，且目标价呈现“上移共振”。杰富瑞的观点最为激进，喊出金价有望触及6600美元/盎司。高盛上调了年末预测至5400美元/盎司，较此前4900美元的预测明显提高，其核心依据在于：私营部门对黄金的多元化配置已开始显现效果，同时自2025年以来，央行与私人投资者在“有限黄金供给”上的争夺，正在加速金价上行的节奏。美国银行也把短期目标价上调至6000美元/盎司，并以历史四次黄金牛市为参照：黄金在平均约43个月的周期里曾出现约300%的涨幅，据此推算，黄金可能在2026年春季触及6000美元。独立分析师Ross Norman给出的判断是：今年最高价或达6400美元，全年均价约5375美元。对于行情背后的“情绪推力”，也有更细致的解释。盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen指出，随着金价不断刷新历史新高，投资者的错失恐惧症正在成为明显的推动因素，但将本轮涨势简单归结为投机并不准确。更深层的支撑仍在宏观环境：政府持续举债、长期债务可持续性缺乏清晰答案，使得央行购金需求依旧坚挺，而这种需求进一步巩固了黄金作为储备多元化工具的地位。当现货金站上5000美元，市场面对的已不只是“涨了多少”，而是“定价体系正在如何改变”。央行的持续买入把黄金从交易品重新拉回到“战略资产”的坐标系，地缘裂痕为避险需求提供了长期背景板，美元走弱则提供了最直接的价格助推器。多条逻辑线同时成立时，黄金的上涨就不再依赖单一触发点，行情也更容易从“趋势”走向“惯性”。在这样的新周期里，金价目标从5400、6000到6600的不断上移，反映的正是市场对黄金中长期地位的重新评估。
