利好！又是大利好！算力和AI应用板块迎来大利好。中信证券：展望2026年算力景气有望持续AI应用迎拐点机遇。中信的表述无疑是继续看好算力和应用AI板块，将会增加资本市场对这两个板块的信心。恭喜持有相关概念的朋友们，祝大家收获满满。财联社1月24日电，中信证券研报称，预计算力板块2025年业绩将在CSP大厂Capex持续兑现、Token需求不断释放、产品能力不断提升等背景下持续景气增长；AI应用显现结构性亮点，如AI金融科技、AI医疗、AI数据等领域表现突出，通用Agent应用亦韧性增长；板块整体盈利有望明显改善。展望2026年，算力景气有望持续、AI应用迎拐点机遇。为什么利好算力和应用AI，我们通过分析中信证券看好算力与AI应用两大板块的核心逻辑，就可以得出结论。一，算力板块（2025持续景气，2026确定性高增）核心驱动（三重共振）:1. CSP大厂Capex持续兑现：海外微软/谷歌/亚马逊/Meta、国内阿里/腾讯/字节等头部云厂商，2025-2026年资本开支大幅增长，且AI算力与基础设施占比持续提升，直接拉动服务器、光模块、液冷、PCB等全产业链需求 。2. Token需求+模型迭代双轮拉动：大模型训练/推理的Token调用量指数级释放，多模态、通用Agent、超节点集群等技术升级，倒逼算力性能与规模双扩容，国产算力芯片与系统级方案加速替代。3. 产品能力提升+盈利改善：800G光模块规模化、1.6T导入，液冷PUE降至1.1以下，国产超节点系统能力快速提升；行业从“产能竞争”转向“系统级能力竞争”，头部厂商议价能力增强，毛利率与现金流显著改善 。2026景气延续的关键依据:1.海外大厂2026年Capex指引乐观，同比增速近50%；国内“东数西算”算力枢纽落地、国产算力政策支持加码，供需格局持续优化。2.超节点技术成为算力下一核心竞争要素，国产厂商已在集群性能、生态适配方面取得突破，有望获得更多采购份额 。二、深度解读：AI应用板块（2025结构性亮点，2026迎拐点）2025结构性亮点的核心逻辑:1. 高价值场景率先跑通：AI金融科技（风控、投研、智能客服）、AI医疗（影像诊断、药物研发、临床研究）、AI数据（数据治理、标注、合成）等领域，客户付费意愿强、ROI明确，2025年已实现收入与利润双增长。2. 通用Agent应用韧性增长：大模型从“对话助手”向“自主执行任务”的Agent形态演进，在办公自动化、企业服务、智能座舱等场景落地，用户粘性与商业化价值同步提升。3. 成本优化+商业闭环成型：算力价格下降、模型推理效率提升，AI应用单位成本显著降低；2B端企业AI预算回暖，2C端超级App与终端设备（AI手机、眼镜）结合，收入结构持续改善。2026拐点机遇的核心依据:1. 技术成熟度+场景渗透率双突破：大模型幻觉率降至2%-3%，多模态、端侧算力、生态整合能力显著提升；AI在医疗、金融、工业等关键领域渗透率将从“试点”迈向“规模化”。2. 政策支持+资本聚焦：国家与地方政策重点支持AI商业化应用，设立专项基金、开放场景库；一级市场投资从“纯模型”转向“有明确付费客户的应用”，资本将加速AI应用的商业化进程。3. 算力供给改善+应用需求爆发的正向循环：2026年国产算力芯片产能爬坡、海外高端GPU供应改善，算力瓶颈逐步缓解；应用需求爆发又将进一步拉动算力投资，形成良性循环。总之，中信证券看好算力和AI应用板块，核心因2025年算力板块依托CSP大厂资本开支落地、Token需求释放及产品能力提升实现业绩高增且盈利改善，AI应用板块在金融/医疗/数据等高价值场景显现结构性亮点、通用Agent应用韧性增长；而2026年算力景气将随海外资本开支延续、国产技术突破持续，AI应用则迎来技术成熟、场景渗透率提升、政策资本加持且算力瓶颈缓解的商业化拐点，两大板块均具备明确增长逻辑。
