1月20日A股策略：市场步入慢节奏，主线缺位转向轮动一、核心思路今日市场缩量3200亿，正式进入缩容轮动模式。这种行情对散户并不友好，近乎量化交易主导的无序轮动——电力设备、机器人、半导体、商业航天、存储及新能源赛道（储能、固态电池、电解液）等板块，均呈现冲高即砸的走势。背后核心原因在于指数翻红引发资金谨慎情绪，宽基ETF控盘下，指数上行时资金不愿追高入场，担忧随时遭遇砸盘。量化资金则借此反复高抛低吸，加剧了板块冲高回落的特征。当前市场主线缺位，轮动跷跷板效应显著，策略上严禁追高，可等待板块连续下跌两至三天后，试错低吸博弈轮动反弹。题材端重点关注AI应用板块的反弹契机；机构方向则逢低布局半导体产业链、国产算力产业链，把握成长赛道的低吸机会。二、板块节奏解析1. 存储方向真逻辑方能贯穿周期，当前存储原厂股价再创历史新高。我们持续跟踪发现，存储厂商话语权已反超GPU厂商，占据供应链主导地位，且纷纷签署长期供应协议。从估值维度看，2026年存储板块仍是整个AI供应链中增速最高、估值最低的细分领域，市场尚未按周期估值定价，若后续周期性能够平抑，估值仍有提升空间。此前观点已悉数验证，目前头部外资行研判：即便下一轮价格下行周期来临，存储芯片价格跌幅也仅在10%-20%，头部厂商毛利率仍能维持60%以上，甚至高于台积电。需要注意的是，该板块当前不适合新人入场，短期大概率将迎来调整。2. 国产替代半导体近期半导体产业链迎来涨价潮，驱动因素有二：一是需求端，AI需求增长的持续性与确定性强，台积电资本开支超预期便是核心佐证；二是成本端，各类金属价格大幅上涨，企业亟需顺价转移成本，其中封测环节受影响尤为明显。设备端今日冲高回落，后续调整两至三天后有望再度反弹，整体呈现波段上涨趋势。晚间存储设备龙头精测出现异动，也印证了连续上涨后需要休整的规律。此外，被动元器件的机会被普遍忽视。受上游金属涨价影响，电容、MLCC、电阻、钽粉、电感等细分领域的成本转移需求迫切，2025年Q4至今，多家龙头企业已发布涨价公告。3. 国产算力今日芯片板块有所表现，盛科、海光等标的均有亮眼行情。而国产算力配套零部件及光概念板块，在无利空消息的情况下持续遭砸，核心原因在于这类标的多为500ETF等宽基成分股，ETF砸盘带来的波及效应更为显著，且因持仓占比高，影响程度远超其他板块。尽管短期走势承压，但我们对国产算力产业的长期逻辑依旧坚定看好。当前行情节奏放缓，操作上宜采取砸下来低吸、反弹后高抛的波段策略。
