药神不死！创新药估值洼地确认 2026催化事件全曝光一、今日走势（2026.1.5）创新药指数（886015）收涨3.46%，报1356.22，成交额838.29亿，量能显著放大。个股领涨：百济神州+12.02%、恒瑞医药+5.89%、药明康德+4.34%、康龙化成+5.87%。核心驱动：新版医保目录落地、创新药出海BD密集、CXO订单回暖。二、当前位置合理性板块PE 53.88倍（近5年约30%分位）、PB 3.21倍，显著低于全球同类企业均值（约80倍PE），估值洼地明显。2025年获批创新药76种，License-out总额同比增136.8%，政策与基本面共振，当前位置合理且修复空间充足。三、细分龙头1. 综合龙头：恒瑞医药（600276，肿瘤管线+出海先锋）、百济神州（688235，全球化标杆，海外收入占比超47%）2. CXO：药明康德（603259，CRO/CDMO龙头）、泰格医药（300347，临床CRO标杆）3. ADC：荣昌生物（688331，维迪西妥单抗出海）、科伦药业（002422，SKB264潜力大）4. 双抗：百利天恒（688506，双抗+ADC双布局）5. 靶向小分子：艾力斯（688578，肺癌靶向药稳放量）四、近五日资金连续净流入个股（同花顺，2026.1.1-1.5）1. 恒瑞医药（600276）：净流入5.23亿，机构重仓，创新药+国际化双主线2. 药明康德（603259）：净流入4.87亿，CXO景气度回升，订单饱满3. 百济神州（688235）：净流入3.98亿，全球化兑现，海外销售高增4. 康龙化成（300759）：净流入2.15亿，CDMO产能释放，业绩弹性大5. 荣昌生物（688331）：净流入1.89亿，ADC出海突破，管线价值重估6. 泰格医药（300347）：净流入1.26亿，临床CRO龙头，出海加速7. 科伦药业（002422）：净流入8900万，ADC管线密集，BD落地可期8. 艾力斯（688578）：净流入7500万，核心产品放量，毛利率96%+五、2026运行区间与催化1. 指数催化2. 指数区间：1300-1700点（对应PE 50-65倍），中枢上移3. 核心催化：JPM大会BD密集落地；医保+商保支付体系完善；AI制药加速临床；创新药获批/出海超预期；CXO订单回暖带动业绩增（预计+15%）六、投资策略1. 仓位：总仓位≤3成，单只≤0.6成，用创新药ETF（159992）分散风险2. 节奏：回调至10/20日均线低吸，放量突破加仓，破20日均线止损3. 标的：优先选机构重仓龙头（恒瑞、药明、百济），兼顾ADC/CXO细分景气标的风险提示临床失败、医保谈判降价超预期、出海进度不及预期，理性参与。
