又一中企被欧洲强迫出售股权，或面临4亿美元亏损 据多家媒体报道，明年1月1日起，英国政府将启动一项强制股份出售计划，强制要求中国半导体领域的知名投资机构“建广资产”，出售其持有的英国USB桥接芯片设计公司FTDI的80.2%的股权。 这已经是近年来英国第二次针对中资半导体企业，发起这种强制剥离股权的命令，背后能明显看出全球半导体产业链分裂的严峻现状。 这事得从2021年的一笔战略收购说起。当年12月，建广资产联合其他相关机构，通过在英国设立的全资孙公司FTDIHL，花了4.14亿美元，买下了FTDI 80.2%的股权。 其中包括3.64亿美元的自有资金，还有5000万美元的境外银行并购贷款。这笔交易在当时，被看作是中资布局高端模拟芯片领域的重要一步。建广资产之所以看重FTDI，是因为这家1992年在英国格拉斯哥成立的企业，是全球USB桥接芯片领域的龙头。 它专门做高速、超高速USB系列芯片的设计研发，产品定制性强，毛利率能超过70%，下游客户涵盖消费电子、工业设备、医疗仪器、汽车电子等关键领域，在全球市场里和芯科、微芯、德州仪器等巨头并列，占据着不小的市场份额。 本来以为这是一次成功的战略布局，没想到还不到三年，这笔投资就遭遇了颠覆性的转折。英国政府把2021年12月FTDIHL持股比例提升到75%以上、拿到FTDI控制权这件事，当作“触发事件”，依据2022年1月生效的《2021年国家安全与投资法》，启动了长达两年多的回溯审查。 2024年11月初，英国政府正式发布行政命令，以“英国开发的半导体技术和知识产权可能被违规使用”“FTDI所有权可能威胁关键基础设施安全”为理由，要求FTDIHL必须在规定时间内，卖掉手里全部的FTDI股权，还限定30天内提交处置计划。 面对这种强制命令，中资方没有坐以待毙。2024年12月，他们提起了司法复核，还申请了临时救济，想暂停这项命令的执行，但英国高等法院在2025年2月驳回了上诉，彻底为强制出售程序扫清了法律障碍。 截至2025年12月底，接近建广资产的人士透露，要是不能在年底前走完出售审批流程，英国政府就会自行处置FTDI股权。 而且在政府的强制压力下，出售时间特别仓促，根本没有充分谈判的空间，股权售价大概率会远低于企业真实价值，建广资产和相关股东都会面临重大损失。结合当初4.14亿美元的收购成本，这次强制出售的预估亏损差不多接近4亿美元。 值得注意的是，这不是英国第一次以“国家安全”为借口，干预中资半导体投资。早在2022年5月，英国就用同一部法律，强制要求闻泰科技旗下的安世半导体，卖掉收购的英国晶圆厂Newport Wafer Fab（NWF）股权。 当时安世半导体在2021年7月收购了濒临破产的NWF，经过一年运营成功盘活了这家企业，却突然被英国政府以“危害国家安全”为由要求剥离股权。最后NWF以1.77亿美元的低价卖给了美国企业，中资方前期的投入和运营成果全都打了水漂。 这足以看出英国对中资半导体投资的针对性限制，这种限制逻辑其实很迷惑。FTDI本身没有任何军工背景，核心业务全都是民事领域，英国政府所谓的“安全威胁”，从头到尾都没拿出具体证据，本质上就是把“国家安全”的概念泛化、当成工具，借着法律的名义遏制中资在半导体领域的布局。 在中美科技战持续升级的背景下，英国作为美国的核心盟国，正慢慢把半导体领域打造成中资的“投资禁区”。这种做法不仅让中企遭受直接的经济损失，更严重的是破坏了跨国资本流动和技术合作的信任基础。 一家专注做民用芯片的企业，就因为股东是中资，就被贴上“安全威胁”的标签，这意味着任何中资参与的半导体投资，都可能面临不确定的审查，全球供应链的稳定性和效率也会因此被削弱。 要知道，目前USB桥接芯片市场被国外厂商垄断，FTDI的技术积累对全球相关产业的发展很重要，强制变更股权可能会导致技术研发中断、客户资源流失，最终影响到全球产业链上下游企业的利益。 从荷兰阻止中资收购恩智浦旗下的安世半导体，到英国多次强制剥离中资股权，背后都是技术霸权思维下的贸易保护主义在作祟。 这些国家无视市场规律和企业合法权益，以“国家安全”为借口搭建投资壁垒，本质上是为了维护自己在半导体领域的技术垄断地位，遏制中国半导体产业的发展。 从全球范围来看，半导体产业的发展需要开放合作的环境，把投资问题政治化、搞阵营对立，最后只会导致“双输”的局面。
