美联储现在巴不得中国能早点抛售美债？为啥他们一直不降息，因为他们很清楚，中国迟早会卖掉手里那7800亿美元的美债。市场上能接过这么大一笔美债的，恐怕只有美联储自己，所以他们一直在等这个机会。 美联储的利率政策这些年总让人捉摸不透。2025年12月，他们又把联邦基金利率降了25个基点，区间落到3.5%到3.75%。这已经是年内第三次降息了，但步子迈得小，远没到市场期待的猛劲儿。通胀率从高点下来了，就业市场也开始显出疲态，企业融资成本高企，股市天天盼着大松绑。可美联储就是稳如老狗，不肯大刀阔斧。背后的逻辑其实挺接地气的：他们得平衡通胀和增长，避免一松就乱套。数据显示，核心通胀还顽固地卡在2.5%以上，远超2%的目标线。如果降得太狠，物价又可能反弹，搞得经济更乱。美联储主席鲍威尔在会上反复强调，政策要基于数据，不是拍脑袋决定。这话听着靠谱，但也让人觉得他们在等什么大机会。 再说中国持有的美债，这事儿直接牵扯到美联储的盘算。中国从2022年起就开始逐步减持，2023年甩了508亿，2024年又减573亿。到2025年10月，持仓只剩6887亿美元，这是自2008年金融危机以来最低水平。一个月内就减了118亿，速度不快不慢，但趋势明显。为什么减？一方面是分散风险，中国转向买黄金啥的实物资产；另一方面，中美贸易摩擦升级，关税战让北京不想把鸡蛋全放一个篮子。美联储看在眼里，肯定算过账：如果中国大甩卖，美债价格会跌，收益率飙升，那市场就得乱。谁来接盘？日本和英国在增持，但量有限，总外资持有美债也就8万亿出头，中国一扔就是大窟窿。美联储自己得出手，通过买债稳市，这等于变相扩表，低价吃进自家债。 美联储不急着猛降息，可能就是在憋这口气。利率高位能压通胀，还能让美债收益率保持吸引力，吸引外资进来。但现实是，外资需求在滑坡，9月外资净买美债就少了点，日本虽买得多，但中国减得狠。美联储的策略是渐进式降息，避免刺激太大。12月会议上，9比3投票通过降息，但信号是2026年可能暂停，进一步降息只剩两次。这说明内部有分歧，有人觉得就业优先，得降；有人担心通胀反弹，得稳。鲍威尔说，经济不确定性高，得一步步来。 美国债台高筑，总规模超38万亿，每年利息支出上万亿，占预算七成多。继续借债是刚需，但高利率让成本贵。降息能省钱，但美联储更想等美债价格低点再接。如果中国甩卖引发市场慌，他们就能低吸。数据显示，中国减持是渐进的，没恐慌式清仓，转而增黄金储备。这让美联储的如意算盘有点落空：市场没崩，他们得自己买债稳盘。结果呢？美元信用受压，通胀风险潜伏。美联储的工具箱里有缩表放缓、准备金管理购买，每月数百亿买短期债，还取消回购上限。这些都是为大卖盘准备的。 其他国家也动起来。加拿大、印度在减持，日本、南韩在买，但整体外资对美债需求下滑。美联储得兜底，这就尴尬了：想等低价接，却等来债务雪球越滚越大。印钱买债等于把风险转到美元体系内，通胀随时反弹，信誉挨刀。鲍威尔团队得权衡：就业市场弱了，失业率升到4.2%，得降息刺激；但通胀顽固，得高利率压。这耐力战里，中国慢慢抽身，换成黄金啥的，反把坑留给美联储。 美联储赌中国先慌，可中国稳扎稳打，没给机会。这事儿关乎全球经济，谁也跑不掉。
