佳缘科技 卫星业务：1）一代星主要做安全模块，asp130w+，份额1/3+。

佳缘科技 卫星业务：1）一代星主要做安全模块，asp 130w+，份额1/3+。2）二代星安全模块基础上，增量业务星载计算机，asp 300w，价值量提升大。3）机载明年也会大幅放量。 太空算力：实现功能是自主控制卫星+天算天测在轨计算。目前和H以及院所合作，算力上天第一稿方案已经出来，目前方案用310卡，未来升级电源相关组件后可以支撑910C。该技术方案目前国内独家，所有星座都可以采购该方案，手机卫星直连低轨就是应用场景之一。 医疗AI：1）病历质控一体机，现在已经签了30台、4000多万，行业需求旺盛。明年已确定订单300-400台（一台价格50-200w），和H合作拓展渠道，预计有几亿收入增量，毛利40%。2）社保控费的一体机明年开始推广。 军工AI：相关单位已下任务，行业空间大、独家，预计26Q1落地方案。 外延：聚焦上下游有协同方向。 业绩指引：1）今年收入3.8e，盈亏平衡。2）不考虑外延，明年传统4e，考虑一体机和卫星能做到7e，利润明年1e。 其他：前期突发事件已经落地解决，军工资质没有受影响。 空间测算：高胜率+高赔率，确定性看150-200e市值，太空算力+军工AI贡献潜在大期权 1）传统业务+医疗/军工AI一体机支撑40e市值。 2）外延贡献50e增量。 3）卫星业务：二代星按300w价值量测算，27年假设发1000颗星、1/3份额，对应10e收入、5e利润增量（费用刚性，增加的毛利多数可转化为利润），100e市值增量。 4）军工AI，若明年初进展顺利，全J推广，公司独家，市场空间大。 5）太空算力远期想象空间大