❗【天风电新—孙潇雅团队】负极&索通更新-1113———————————🌟负极

❗【天风电新—孙潇雅团队】负极&索通更新-1113———————————🌟负极根据我们的供需测算，负极CR6厂商产能已打满，尚太等已开始外协，CR10 产能利用率在8成以上，且明年继续上行。从单位盈利周期看，25Q3负极企业单吨净利触底，尚太2k5，中科、贝特瑞1K出头，璞泰来大几百，回本周期在10-25年，且负极企业现金流差。产能利用率上行下， 看好负极顺价石油焦涨价带来的盈利修复逻辑。此外往后看，看好出海弹性， 负极海外厂吨净利有望达1W。继续重点推荐负极【尚太】、【璞泰来】、【中科】。🌟索通发展从基本面看，持续看好索通/石油焦本轮产业趋势向上，总结如下：本轮供需矛盾中，供给端影响更大：国内延迟焦化开工率同期下降约8-10%，进口量受美欧制裁影响，港口库存持续下降（接近历史最低水平）；供给侧未来2个月看不到冲击性的增量（海外进口在途量较少），需求端各类客户为春节“冬储”备货，需求侧确定；预计石油焦价格有望持续涨。公司26年权益出货量有望达300万吨，按吨净利500元对应15亿利润，当前9X估值。第一目标市值200亿+，看50%+空间。往27年看海外贡献大额增量，第二目标市值看300亿，翻倍+空间。维持重点推荐。————————————欢迎交流：孙潇雅/张童童/刘尊钰