【金价暴跌三大原因】 金价缘何持续下跌？华安基金表示，本轮黄金调整受三重因素共振影响。
第一，美国经济与政策预期转向。4月CPI同比涨3.8%、核心PCE同比涨3.3%，维持高位；5月非农新增17.2万人，远超预期，劳动力市场韧性强化了紧缩预期。美伊谈判反复导致油价在90—100美元区间高位震荡，叠加世界杯筹备与经济复苏周期，美国经济短期韧性超出预期，市场对美联储降息的定价基本归零。CME FedWatch显示年内加息概率一度升至70%以上，美债收益率飙升直接抬升了持有黄金的机会成本。
第二，AI产业景气度持续超预期，科技巨头资本开支与盈利增速亮眼，吸引了大量资金流向权益市场，对黄金等避险资产形成资金虹吸效应。
第三，黄金ETF资金流向出现边际逆转。2026年3月，全球黄金ETF净流出87吨，4月小幅净流入6.1吨后，5月再度转为净流出8.5吨。前期基于降息逻辑建立的多头仓位集中平仓，共同放大了金价回调幅度。
国泰基金认为，直接导火索是6月5日公布的美国5月非农就业数据。劳动力市场的意外“爆表”，引发市场对美联储货币政策的重新定价，加息预期上升。由于黄金不产生利息，当加息预期升温时，美元和美债收益率通常走高，黄金作为无息资产的吸引力下降。同时，持有黄金的机会成本增加，资金会流向计息资产，进而打压金价。
“黄金价格的另一重压力则来自流动性冲击。当市场剧烈震荡时，机构面临资金压力，首先抛售的就是流动性最好的资产。此外，AI赛道的强势行情也在持续抽离市场流动性。今年以来，AI产业链热度居高不下。一季报披露后，相关企业大幅上调资本开支，高成长前景与赚钱效应凸显，进一步分流黄金市场增量资金，对金价形成压制。”国泰基金表示。金价再上演过山车行情 专家提醒切勿盲目抄底黄金 （中国基金报）
