无论是整体商品还是金属，其回报率相对于标普500指数，过去十多年间，都在持续走弱

永春聊商业 2026-06-01 11:56:05

无论是整体商品还是金属，其回报率相对于标普500指数，过去十多年间，都在持续走弱。与此同时，蓝色的“标普500/GDP”线一路飙升，意味着股市的扩张速度已远远脱离了实体经济增幅。这种极端的背离传达了两个核心信号：一是市场流动性和定价权被美股科技权重等资产垄断，传统大宗商品被严重边缘化；二是金属等硬资产对股市的“依赖性”，本质上是其相对估值已跌至历史低位，若没有美股大盘持续上涨带来的风险偏好和流动性溢出，大宗商品短期内很难获得趋势性的独立牛市。

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