6月1日A股策略：下周市场重回震荡轮动，科技核心回归业绩主线一、整体市场思路周五市场出现明显的高低切换行情，本轮走势主要由量化资金主导。目前周末整体消息面相对平淡，仅有一处关键市场变动值得关注：上证50、沪深300指数成分股完成新一轮调整，剔除了部分传统老旧标的，纳入大量优质科技个股，中长期对科技板块形成实质性利好。A股正式开启六月行情，我依旧坚定看好科技板块新一轮业绩驱动行情。从筹码结构层面分析，传统行业个股上方堆积了大量高位套牢盘，场内存量资金持续存在调仓换股、流向科技赛道的需求，后续传统板块但凡出现反弹，都会面临沉重的抛压压制。与此同时，传统板块回调过程中市场承接力度极弱，一旦走弱极易开启新一轮下跌。反观科技板块，市场存在大量观望资金，等待深度回调后的低吸机会，板块调整空间有限，下跌过程中具备充足资金承接。从产业基本面来看，本轮科技牛市是全球产业共振、万亿级资本开支驱动的确定性行情。仅今年海外市场针对AI领域的资本开支就接近万亿美元，同时全球存储、半导体产业链各大头部企业，均在持续投入真金白银扩充产能、迭代技术。目前国内产业链企业已深度融入全球科技供应链，其中光通信、PCB及配套材料两大核心赛道优势突出，订单体量、业绩增速、出口数据全部保持高增长，基本面确定性极强。除此之外，国产AI产业链全面爆发，带动上下游全产业链实现高速增长。对比之下，多数传统行业增长乏力，不少细分领域甚至呈现负增长态势，行业景气度差距悬殊。从估值维度来看，国内科技细分龙头，包括晶圆制造大厂、存储原厂、光通信核心企业等，当前估值依旧处于相对低位。即便部分标的股价实现翻倍、数倍上涨，整体估值水平依然低于众多持续阴跌、深度腰斩的传统行业个股，估值性价比显著。针对六月整体市场节奏，核心判断为：市场整体维持震荡格局，科技板块从五月的内部题材轮动，转向六月的业绩聚焦行情。本周后半段，量化资金的频繁交易导致科技板块筹码短暂松动、情绪波动，但这并非行情终点，反而充分洗盘、修复筹码结构，为新一轮科技情绪周期的启动铺垫了基础。A股散户资金、量化资金体量庞大，短线博弈资金活跃，市场情绪反复波动、涨跌交替是常态。我们无需被短期涨跌干扰，核心是精准判断市场周期：持续反弹周期以持股躺赢为主，震荡整理周期则控制仓位、波段高抛低吸。只要核心产业逻辑没有发生改变，短期的操作失误、小幅波动都无需过度担忧，六月整体延续该交易思路即可。二、核心板块逻辑（一）算力方向算力依旧是当前科技行情的绝对核心，分为海外高端算力与国产自主算力两大主线。1. 海外算力我们长期重点跟踪的1.6T光模块、PCB及配套材料、光芯片及材料赛道，景气度持续兑现。其中1.6T光模块是本轮AI算力扩张周期最核心的硬件风向标，行业需求并非缓慢攀升，而是呈现垂直式爆发增长。根据头部厂商真实订单数据，今年全球1.6T光模块出货量约2000万只，明年将直接攀升至7000万只，年度增速高达3.5倍，数据具备极高确定性，并非单纯模型预测。行业远期维度，2028年1.6T光模块出货量预计回落至5000-6000万只，核心原因并非市场需求收缩，而是CPO、OCS等新一代新技术商业化节奏存在不确定性。目前行业订单竞争已提前前置，从2027年提前卷至2028年上半年。现阶段1.6T光模块的核心投资逻辑，已经从“等待需求爆发”转变为**“抢占优质产能”**，产能即是核心壁垒。延伸至光芯片及配套材料赛道，当前行业核心矛盾同样不是需求不足，而是高端产能稀缺、产能为王，具备量产能力的企业将持续受益。而近期市场短线炒作的MLCC、电容、电感等普通元器件，仅属于超短情绪炒作范畴。国内相关企业并未切入全球高端产业链核心环节，上涨持续性不足。这类标的低位可轻仓套利，一旦大幅拉升、热度走高，坚决不追高。2. 国产算力放量落地、业绩兑现是今年国产算力的核心主线，行情具备极强内生动力。此前国内算力产业受限于技术短板，终端订单无法放量；目前国产服务器算力已实现技术突破、可以规模化商用，国内政企、市场端替代需求彻底爆发，后续订单落地、业绩增速将持续超市场预期。国产算力行情无需依赖消息面刺激，产业自主替代的趋势已经确立，具备长期持续性。核心关注标的覆盖ASIC芯片、CPU芯片、存储芯片、交换芯片等核心算力芯片，同时囊括光模块、PCB、ABF载板、AI电源及各类核心配套材料，全产业链均会持续落地订单、兑现业绩。国产算力赛道我们持续跟踪三年，逻辑始终未变，切忌被单日涨跌影响判断，短期震荡洗牌是常态，长期趋势向上不变，坚守赛道才能把握完整行情。（二）国产替代半导体半导体板块整体节奏以震荡沉淀、蓄力等待为主，短期无需激进追涨，但中长期跟踪逻辑不变。存储芯片、半导体设备、核心材料、晶圆制造、先进封装等细分领域，国内国产化缺口巨大，自主替代是明确行业明牌，后续调整企稳后依旧是核心布局方向，需持续跟踪行业动态与订单落地情况。（三）其他题材方向商业航天、工业机器人、AI应用等题材板块，整体延续原有判断：无持续产业行情，仅依托消息面触发短线轮动机会，适合短线套利，不适合中长期重仓布局。
