上证1.5万亿、两市3.34万亿的放量下跌，这恰恰说明市场筹码交换极其剧烈，情绪化特征明显。除了高位科技股的获利盘集中兑现，放量的另一大推手是MSCI季度指数调整生效日的被动资金调仓。 对于下周，首先波动率要收敛、要寻找价小量小的底部。目前上证指数收在4068点，逼近4000-4050点的关键支撑区。在经历了这种天量换手后，市场必然需要通过缩量来确认底部，下周大概率会先进行震荡修复，消化完高位的抛压后才会重新选择方向。 半导体板块的“杀估值”风险，我认为半导体随机性强、确定性不高、建议暂时先观望。此次板块大跌（跌幅超5%）的直接导火索是5月28日晚间国家大基金披露了对中芯国际、沪硅产业等企业的减持进展。高位减持被市场解读为强烈的降温信号，引发了资金的恐慌性踩踏。虽然中长期产业逻辑未变，但科技板块目前正处于“杀估值”阶段，短期内确实不宜盲目抄底，耐心等待成交量萎缩后的右侧企稳信号更为稳妥。 风格切换的渐进性，调仓没那么快完成。目前的盘面呈现典型的“高低切换”特征：从高位科技股流出的资金，正逐步涌入低位的防御性板块。周五电力、银行、白酒、煤炭等板块逆势走强，主力资金净流入明显。低位股虽然表现出抗跌性，立刻启动大行情还需要时间沉淀。 下周市场的核心策略依然是“控仓”和“观察”。在预判还有震荡寻底过程的前提下，保留充足的现金（选择权）至关重要。耐心等待市场出现“价小量小”的极致缩量状态，那才是真正企稳、可以重新考虑布局的信号。
