高盛：美股或迎“轧空式”新涨势。 高盛交易部门最新研判认为，美股当前的极端空头头寸已成为上涨的“燃料”，市场极有可能迎来一场由空头平仓驱动的“轧空式”新涨势。 核心逻辑：空头仓位创历史极值 目前美股市场的看跌头寸已飙升至2.13 万亿美元，创下 2010 年有统计以来的最高纪录。标普 500 指数成分股的空仓中位数也升至市值的 3%，这是 2011 年底（欧债危机最恐慌时期）以来的最高水平。高盛认为，这种“过度悲观”的结构意味着，一旦市场出现任何超预期利好，空头为了止损将被迫买入平仓，从而形成自我强化的上涨螺旋。 动力切换：从科技巨头转向“不受青睐”板块 与过去两个月由大型科技股（如 Nvidia、微软）主导的涨势不同，高盛指出下一阶段的暴涨更可能发生在防御性板块（如医疗、公用事业、必需消费品）中。这些板块目前空头押注最集中，基本面虽不显眼，但极易触发大规模的空头回补行情。 对 A 股股民的启示 1. 回避拥挤赛道：当美股开始转向防御板块轧空时，全球风险偏好会变得更加务实。A 股股民应警惕近期涨幅过大的纯概念、高估值科技标的，防止外资在调仓过程中的流动性抽离。 2. 关注“影子板块”：美股防御板块的走强通常会带动 A 股相关的高股息资产和公用事业龙头。如果美股轧空确立，这些原本被视为“避险”的板块可能在内资与外资的合力下迎来一波估值重塑。
