特朗普说"差不多谈成了"，市场就信了。 5月24日，周末，特朗普在社交媒体上发了一条让全球投资者集体亢奋的帖子，大意是：美伊协议基本谈成，海峡要开了，我告诉我的人不用急。 就这一句话。 全球股市就跟收到发令枪一样，全线拔腿往上跑。 日经225指数5月25日收盘涨了将近3%，报65158.19点，创下史上最高收盘位。欧洲股市高开，美股期货也跟着涨，纳斯达克100期货涨了1.4%，标普期货涨了1%。 布伦特原油当天跌超5%，掉到95.3美元一桶。WTI原油也跌了5.52%。 油跌了，通胀预期就跟着往下走，债券涨，美元跌，黄金白银反而借着降息预期的东风双双走强，黄金涨到4565美元一盎司，白银涨了将近4%。 从原油到黄金，从日本股市到欧洲债券，一个周末，全球资产价格集体重新排列组合，就因为特朗普在手机上敲了几行字。 这画面真的有意思。 市场能这么快定价，背后有小细节撑着。 伊朗伊斯兰革命卫队的声明在5月24日出来了，说那24小时里，共有33艘船只，油轮、集装箱船都有，经过革命卫队海军授权，顺利通过了海峡。 33艘，这个数字不大，但它说明一件事，海峡没有完全死死锁住，伊朗那边已经开始放行了。 船在动，油在流，投资者的神经就跟着松了。 Allspring的投资组合经理Alison Shimada说，市场其实已经关注伊朗冲突以外的局势将近一个月了，两边都有意愿谈，她早就开始为油价回落后的行情做准备。 这话翻出来听，是机构的嗅觉。他们不等协议签字，先闻到风向就开始布局了。 但你要真觉得这事板上钉钉，那就高兴得有点早了。 特朗普周六说"基本谈成"，周日就跟着来了一句"尚未完全谈妥"。 就这两天，他的表态来回了一个来回。 AT Global Markets的首席分析师尼克·特威代尔说得很坦率，他认为这笔协议的前景依然是五五开。双方还在谈，这固然算积极信号，但特朗普这一周末已经从"快成了"走到了"我不着急"，这两个说法不是同一个方向的。 伊朗那边更审慎。 塔斯尼姆通讯社的警告出来得很快，措辞也不客气，说美方在若干关键条款上设置障碍，包括伊朗要求解冻的资产问题，草案随时有破裂的可能。 毕竟，解冻资产这个条件不是小事。 伊朗被冻结在海外的资金规模庞大，这是他们谈判桌上最在乎的筹码之一。美方这边一旦不松口，整个协议的根基就架在一个随时可以移走的支点上。 所以现在看这场谈判，更准确的描述是：双方都有意愿结束冲突，但各自的条件单上还有几条对不上号的账目。 债市那边也不容易。 日本20年期国债收益率5月25日跌了8个基点，德国10年期国债也跌了将近5个基点。债券涨，收益率跌，这是市场把通胀预期往下修的动作，背后的逻辑是，油价跌了，进口国的通胀压力就会跟着缓一缓，央行加息的急迫性就没那么强了。 日经225创历史新高，也跟这个脱不了关系。 日本是全球最大的原油进口国之一，能源成本在日本企业的运营里是个很重的变量，油价每跌一截，日本制造业和航运业的盈利预期就跟着上调一格。所以日本股市这次涨得格外猛，涨到历史新高，有几分是赌美伊协议兑现后日本会是受益最深的经济体之一。 但金价涨到4565美元，这件事有点耐寻味。 今年2月底伊朗冲突爆发以来，黄金累计跌了约14%。为什么？战争一起，市场预期油价飙升带动通胀，通胀一高，美联储就不敢降息，利率高企的环境里，无息资产黄金就承压。 前美联储理事Waller就在5月23日警告说，伊朗战争引发的能源冲击可能推高通胀，加剧货币紧缩预期，当天黄金就跌了0.7%。 现在协议预期一出来，油价跌了，通胀担忧跟着松动，降息预期重新升温，黄金就反弹了。 金价这根曲线，把市场对美伊谈判的预期走势画得比任何声明都清晰，自然，没有任何掩饰。 美国国务卿Rubio此前曾表示，霍尔木兹问题在"未来数小时内可能有一些好消息"。这话说了，消息也出来了，但协议还没签，双方各自的表态之间有落差，资产价格已经在一轮暴拉之后重新悬在空中。 ANZ银行策略师David Croy在给客户的报告里留了一句话，海峡任何重新开放对全球石油流通都是利好，但谈判的流动性以及尚未解决的分歧，意味着油价的波动可能还要持续一段时间。 这段话翻出来，是华尔街老手特有的那种表达方式，好消息是真好消息，但别太当真，别太快。 IG悉尼分析师Tony Sycamore措辞更圆滑一点，他说黄金周五的上行动能"看起来将延续"，但任何协议仍可能破裂，"市场目前倾向于对相关报道给予正面解读"。 "倾向于正面解读"，这六个字说白了就是，大家都在选择相信好的那面，但心里清楚这只是选择。 说到底，市场永远比协议跑得快，永远比事实先到场，也永远比任何一张签字文件都要健忘。今天的欢腾，可能就是下一次"谈判破裂"消息出来时暴跌的那个高位。 特朗普那边今天说不急，明天说什么，现在还不知道。
