2026年第一季度蔚来NIO财报电话会，董买买记录版。本文不构成投资建议，且充满个人见解，请以官方IR内容为准。
首先，让我们恭喜蔚来实现连续两个季度盈利
1️⃣蔚来和乐道在6月份，都会迎来NWM新版本升级
2️⃣有信心ES9能够引领50万以上科技行政旗舰。ES9订单非常强劲，甚至在试驾后，订单更是上升了一台台阶，预期会改变价格50万以上汽车销量的格局，对销量有信心。（买买：就问猛不猛）
3️⃣ES8跨越了新车死亡谷，ES9发布后ES8订单增加30%，在ES9试驾后，订单又增加了20%。
4️⃣二季度和全年来看，每台车因为价格上涨，成本压力超过1万元，不会简单做以价换量（买买：不用期待大降价），公司希望维持车辆的综合毛利在17～18%
5️⃣明年ET5/ET5T/ES6/EC6都会进行迭代，乐道也会有新产品，总体计划是每年3-5款新车推向市场。
6️⃣蔚来在上海乘用车市场，大约占比8%（买买：风向标）
7️⃣2026年还是维持non-GAAP盈利的目标。季度研发费用保持20-25亿，公司认为这样投入能够确保关键技术领域保持领先，提效方面做了很多工作，CBU花小钱，20亿跟以前30-35亿相当。
8️⃣ES8成功，体现蔚来全面体系的优势。包括12项全栈技术研发能力，很多技术都是行业第一个使用“创新供应链”能力…覆盖全国的全场景用车服务体系…
9️⃣中国新能源汽车竞争，已经进入品牌的竞争。蔚来作为高端品牌，已经被用户认可，用户已经认同BBA下一台选蔚来。一季度蔚来品牌平均售价39万，是奥迪的1.5倍，超过宝马5万元，在上海、长三角、很多一线城市，都比他们油车卖得多。
🔟乐道的平均售价24万人民币，比很多二线豪华品牌平均售价要高。firefly在高端小车市场，成功获得了超过2/3的市场份额，这还是在平均价格高出50%的情况下，虽然萤火虫提供了更好、更安全的设计。
🔟1️⃣原创设计，长期主义，包括企业的使命，这些价值观确实跟我们的目标用户有精神的共鸣。给用户带来的情感体验，也成为我们的竞争优势，这让我们不需要简单通过定价来获取优势。今天这个市场，很多降价并不会带来优势。（买买：这就是品牌的价值啊，为啥Apple毛利高）
🔟2️⃣去年开始的透明供应链，找出没有给用户创造价值的成本、流程，这样发掘5%-10%的成本空间有机会，应该可以对冲材料成本上涨带来毛利减少
🔟3️⃣今年下半年的车85%以上都会是神玑芯片，蔚来只用了同行20%的算力，实现了比绝大多数同行更好的智能驾驶体验，今年还有2次大规模迭代。商业模式上，会坚持订阅模式，服务与社区收入里面，长期来看，辅助驾驶订阅收入会成为新增长点。新车主送一定年限，二手车一直在收费。
🔟4️⃣神玑公司融资顺利，对下一代芯片，成本更低芯片当然有帮助。
🔟5️⃣L80试驾反馈非常积极，订单符合我们预期。L80可以服务的目标客户群非常大，2口、3口之家，有宠物家庭，孩子已经成年用户…L80重构了五座SUV的场景空间，我们有信心，大五座SUV能被引领进入纯电时代。
🔟6️⃣乐道品牌面临的问题还是知名度还不太够，毕竟从第一台车到现在，已经20个月的时间，大体上相当于20年的蔚来的品牌知名度。公司在积极拓展知名度，比如和对目标用户有影响力的明星合作（买买：有用，么?）这确实需要一个过程。好在了解乐道之后，转化率非常高。
🔟7️⃣其他业务（服务和社区）毛利今年依旧期待保持20%毛利率水平，从更长时间来看，随着用户保有量上升，其他业务有望成为新车之外的重要增长点。
🔟8️⃣下半年主要新产品是5座ES8，剩下时间好好卖车，好好服务客户。（买买：挺好）
🔟9️⃣今年全年还是部署超过1000座换电站，5代站3季度大批量部署，短期内，换电站会保持超前投入。包括换电站在内的服务与社区投入已经盈利，因此有钱保持换电站持续建设。
