美债收益率正在“杀死”科技股AI热潮会重演2000年互联网泡沫吗2000年3月

美债收益率正在“杀死”科技股AI热潮会重演2000年互联网泡沫吗 2000年3月，互联网泡沫破裂。很多人不知道的是，在此之前美联储已经连续加息了近一年——从1999年6月到2000年2月，利率从4.75%一路加到5.75%。每一次加息，都在抽走科技股的流动性。 今天，历史似乎正在重演。 2026年5月中旬，30年期美债收益率一度飙升至5.2%，创近19年新高。与此同时，市场对美联储2026年年内加息的预期概率已接近60%。 这意味着什么？ 无风险收益率上升 = 科技股的估值锚下降。对于依赖远期现金流的成长型股票（尤其是AI相关的高估值公司），利率每上升1%，理论估值就可能缩水10%-15%。 更糟糕的是，2026年恰逢美联储主席换届，政策不确定性进一步放大市场波动。科技板块正面临利率、盈利与估值三重再定价的压力。 橡树资本霍华德·马克斯说得好：英伟达30倍PE“不算疯狂”，但当无风险收益率达到5%以上时，风险溢价就会被压缩到极致。 一旦盈利增速放缓，估值修正将不可避免。