今天A股收盘了。沪指涨0.92%，深成指涨0.26%，创业板指跌0.16%，科创50大涨3.81%。又是熟悉的分化格局——有人吃肉，有人挨打。 指数涨了，你的账户红了吗？ 我经常问自己一个问题：A股存在，到底是为了什么？ 有人说是为了给企业融资，有人说是为了让老百姓分享经济增长的红利。但这两种说法，本身就是矛盾的。 --- 5500多家上市公司，真正回报散户的有多少？ 先看融资端的数据。 截至今年4月底，A股上市公司总数已经达到5512家，总市值超过117万亿元。 2025年全年，上市公司通过IPO、定增、可转债等方式，从市场抽走了大量真金白银。 但反过来看分红——2025年全年上市公司现金分红合计2.55万亿元。分红回购合计也才2.68万亿元。 2.68万亿，听起来很多。 但你要知道，A股流通市值已经突破105万亿元。简单一算，分红回购率不到2.6%。 你把钱存银行，一年定期利率大概1.5%左右，还保本保息。你买股票，分红率就高那么一点点，还得承担股价波动的风险。 这买卖，划算吗？ A股存在的第一个意义，确实是为企业提供直接融资渠道。但问题是，融了资，赚了钱，有多少回到了股民口袋里？ --- 460万散户冲进来，到底在买什么？ 再看投资者端。 今年一季度，A股新开户数1204万户，同比暴增61.15%。单是3月份，就新开了460万户，其中个人投资者占比高达99.7%。 说白了，冲进来的基本全是散户。 散户进来是奔着赚钱去的。但现实是，大多数散户在A股赚不到钱。 为什么？因为A股的制度设计，天然偏向融资端，而非投资端。 打新制度、退市制度、信息披露质量、大股东减持规则——这些问题年年说，年年改，但核心矛盾没变：散户是来投资的，但A股更像一个融资工具。 --- A股应该成为什么？ 好在，有些变化在发生。 5月15日，证监会副主席陈华平明确表示，要健全投资和融资相协调的市场功能，深化新股发行定价机制改革，严把发行上市入口关。 5月18日，证监会副主席李超再次强调，要夯实上市公司高质量发展基础，正在组织第三轮打假专项行动。 A股存在的第二个意义，应该是让普通老百姓真正分享到经济增长的红利。 不是靠差价博弈，而是靠上市公司真金白银的分红和回购。 不是靠消息和内幕，而是靠透明、公平、可信的制度环境。 --- 说句实在话： A股诞生30多年，从无到有，从小变大，成就是有的。但股民的获得感，还远远不够。 我希望有一天，当别人问“A股存在的意义是什么”时，我不用再写3000字去解释。 我只需要说一句话：“A股，是让老百姓的钱袋子跟着国家一起成长的地方。” 现在，还不完全是。但方向在变。 --- 最后问大家两个问题： 1. 你在A股这些年，总账是赚还是亏？评论区打个“赚”或者“亏”，我看看真实比例。 2. 你觉得A股最该改革的制度是哪一项？IPO定价、退市制度、还是大股东减持？说说你的理由。
