商业航天 电话会议要点：
1.商业航天本轮行情的核心驱动是落地进度超预期，而非发射事件：尽管近期出现天兵失利、多款火箭发射推迟，但板块持续走强，核心驱动力来自通信基建（星网4月底落地216颗一代星增强，加速二代星立项）与算力基建（浙江桐乡、合肥、杭州、上海等多地密集推进太空算力星座布局）。
2.太空算力成为国家队重点方向，多地政府与中科院深度绑定：中科院在桐乡联合百余家单位提出太空云生态（天机云系统），合肥将大力支持天玑云星座落地，中科星图、中科曙光为关键实施主体；上海将由北斗三总师领衔发布新算力星座，巡天千和牵头，君达股份作为控股方深度参与。
3.国内链重点推荐信科移动与上海港湾：信科移动在6G领域卡位靠前，且是国内航天前排布局企业；上海港湾两大利空（业绩不及预期、股东减持）已完全落地，后续将在太空算力领域重大加码，若顺利推进，弹性将超过当前板块所有标的。
4.计算机组聚焦太空算力稀缺赛道，推荐超图软件与星图测控：超图软件承接多个商业航天地面站的地理数据智能解译平台，是遥感数据对接行业需求的核心入口；星图测控是国内商业航天测控领域市占率第一的服务商，净利率高，可享受细分赛道溢价。
5.光伏设备板块压制因素有望解除，特斯拉/SpaceX订单预付款已到账：出口管制本质为中美谈判筹码，预计特朗普访华后松绑；特斯拉一期10GW预付款已到账，二期40GW预付款预计6月底7月初到账，设备价格较国内高出30%-100%，毛利率普遍超40%，业绩预计2027年一二季度兑现。
6.机械组坚定推荐光伏设备龙头，独供逻辑明确：SpaceX后续硅片、组件设备将延续特斯拉供应商选择，均由头部企业独供；重点推荐迈为股份、奥特维、高测股份、拉普拉斯、晶盛机电。
7.火箭产业链关注3D打印、电主轴及铝合金零部件：飞沃科技与蓝箭、天兵深度合作，已获小批量3D打印订单；浩智机电主业电主轴受AI需求支撑，航天领域布局发动机燃油流量控制系统（单件价值量约400万），配套价值量达千万级；有升股份主营铝合金零部件，2025年利润4.9亿，拟布局铝水熔融3D打印。
8.钧达股份形成“卫星+能源+算力”全方位商业化闭环，估值空间进一步打开：公司光伏领域与上亿合作太空光伏电池组件，卫星领域收购巡天千鹤（A股唯一商业卫星标的），上海算力星座运营主体已成立、巡天千鹤持股74%，钧达作为控股方有望深度参与星座建设与运营。
9.汽车跨界商业航天标的具备估值切换逻辑，重点推荐隆盛科技：隆盛科技子公司微研中佳2025年新增北京空间飞行器总体设计部等重量级客户，航天军工板块营收翻倍，已具备卫星关键结构件批量化供货能力，订单兑现预期强；其他标的包括经纬恒润、豪能、旭升、拓普集团，但阶段不同。
10.链长单位享有显著估值溢价，中科星图与鸿润建设为核心推荐：美股RocketLab案例验证了链长单位逻辑（零部件收入占70%、积压订单22亿美金），A股中科星图依托中科院空天院资源，从软件向卫星重资产转型，2026年业绩触底反弹确定；鸿润建设承接宁波象山发射场建设（一期86亿），单发发射收费约2000万，年营收潜力达20亿，价值重估空间大。财经
