AI重构商业底层逻辑，传统平台经济三大基石全面崩塌 腾讯控股(00700)阿里

AI重构商业底层逻辑，传统平台经济三大基石全面崩塌 腾讯控股(00700) 阿里巴巴-W(09988) 传统互联网平台经济，长期建立在三大核心假设之上：边际成本趋近于零、网络效应造就赢家通吃、依托注意力经济实现广告变现。这套逻辑撑起了过往二十年互联网巨头的成长路径，也固化了行业估值与商业模式。 但进入AI时代，三大底层假设全部受到根本性挑战，催生了全新的产业经济学变革。传统互联网新增用户几乎无额外成本，可AI依赖大模型与高算力，边际成本不再归零，用户每一次深度调用都对应高昂算力消耗，规模越大成本压力反而越高。 过往靠网络效应形成壁垒、一家独大的格局被打破。AI技术迭代速度极快，模型、算力、算法持续更新，传统用户粘性与平台壁垒被快速弱化，很难再依靠存量优势永久锁定市场。同时，广告主导的注意力经济逻辑失效，AI以任务交付为主，无多余流量窗口承载广告，传统变现路径难以为继。 最反直觉的变化是高级用户负债化。传统模式里重度用户是核心资产，AI时代却成了成本负担。以Cursor为例，短短一年达成1亿美元ARR，但重度用户每月算力成本超500美元，仅支付20元月费，倒逼平台短期内三度调整定价。 这意味着互联网免费获客、流量变现的旧范式彻底失灵。腾讯、阿里等传统平台巨头，原有的商业框架、估值体系和增长逻辑，都需要重新适配AI新规则。固守旧有平台思维，已无法读懂当下产业变革与投资逻辑。