【字节阿里腾讯AI投入信心很足，建议重点关注国产通信链机会（国泰海通证券）】
事件点评：建议重点关注国产链机会，我们认为字节阿里腾讯AI投入信心很足，围绕此背景下无论是NV还是国产芯片等也有望提升出货量。我们认为除了市场关注的算力芯片、半导体，通信里面好的方向和有行业预期差的很多，5月份重点关注：
国产光模块需求有望超预期增长。我们观察到，国内800G需求在翻倍提升，1.6T需求也有望出现。光模块企业也在积极扩产，甚至已经开始为明年准备物料；同时明年预计出现不少1.6T需求，建议关注：1）国产光模块：华工光迅等；物料端需求也较为迫切，2）旋光片：行业仍然紧缺，大家加紧备货，涨价在即：福晶科技、东田微；3）国产光芯片：源杰、长光、仕佳、永鼎；4）MSAP订单增加，800G/1.6T需求迫切，推荐：红板科技/方正/深南/鹏鼎/景旺等；5）DSP：Maxlinear。
国产光纤需求有望大幅增长。我们观察到，阿里腾讯字节国内网络架构逐步从多模转向单模，随着光模块需求量大幅增大，招标量也在大幅提升。我们预计国内云厂商市场需求今年起有望超过4000万芯公里，AI收入占比大幅度提升，重点推荐：长飞/亨通/中天，以及国内MPO主要参与者：特发等。
国产设备增量机会突出，芯片渗透率加速提升。Q2以来交付进度整体加速，3、4月份环比增长突出，其中Scale out侧与光模块需求同步增长，预计TH5、TH6需求将超预期，同时此前Q1面临的交换芯片交付紧张的问题进入Q2后也在明显改善，预计进入H2交付规模将进一步提升。同时Scale up侧是重要增量，拥有全栈能力的整机厂商和解耦架构独立tray部分供应公司都将迎来机会，预计Q2开始有所交付，H2进入全面量产。因此我们预计Q2是业绩斜率最显著的季度，同时今年的H2更有看点。1）交换机/服务器：锐捷网络，紫光股份，华勤技术，菲菱科思等；2）存储：大普微；3）交换芯片：盛科通信；4）ASIC芯片：翱捷科技；5）PCIE芯片：万通发展；
IDC、算力租赁链均有望受益。配套超预期增长的需求，我们预计后续IDC也会持续落地大规模招标，同时25年高速交付的IDC资源在26年也将在业绩端兑现，IDC公司进入需求和业绩同步共振向上的阶段；同时，算力租赁也是重要供给支持，业务模式升级带动盈利能力变化，市场份额向头部厂商集中，建议关注：东阳光、润泽科技、奥飞数据、润建股份、光环新网、宏景科技、协创数据等。
来源：国泰海通证券
