美联储“按兵不动” 降息预期凉了吗？ 美联储连续第三次维持3.5%至3.75%的基准利率不变，降息预期并非彻底“凉透”，但正面临显著降温与分化。 降息预期降温的核心信号 • 政策立场转向谨慎：4月议息会议中有三名官员反对纳入宽松倾向措辞，美联储不再强化“降息优先”的信号，转而强调“在确认通胀路径前保持耐心”。 • 投行预期大幅分化：摩根大通、德银等直接排除年内降息可能，认为高利率将维持更长时间；高盛则将首次降息时间推迟至四季度，需通胀数据持续回落才能落地；仅花旗等少数机构仍保留年内降息的乐观判断。 • 通胀与地缘扰动：中东局势推高能源价格，叠加供给端扰动，通胀回归2%目标的不确定性上升，美联储对通胀韧性的担忧超过经济放缓的压力。 降息预期仍存的潜在支撑 • 经济基本面韧性：当前美国经济未出现明显衰退信号，劳动力市场仍有支撑，若后续数据疲软，仍可能触发降息。 • 政策工具预留空间：美联储重启国债购买计划，通过扩大资产负债表间接释放流动性，为后续货币政策调整保留了缓冲。 如果你在关注美联储政策对资产配置的影响，其实可以重点跟踪美元指数和美债收益率的联动变化，这比单纯预测降息时点更具实操性。
