伊利股份（600887）2025年报+2026一季报｜综合深度点评 一、

伊利股份（600887）2025年报+2026一季报｜综合深度点评 一、核心结论一句话 年报筑底、一季报爆发，盈利、现金流、产品结构、分红全方位超预期，乳业龙头高质量增长确立，价值重估开启。 二、核心财务数据（精准对照） 1）2025全年（年报） - 营收：1156.36亿元，同比+0.21%，规模稳居行业第一 ​ - 归母净利润：115.65亿元，同比+36.82%，盈利弹性显著释放 ​ - 扣非净利润：110.68亿元，同比+84.13%，主业含金量极高 ​ - 经营现金流：143.44亿元，现金流扎实 ​ - 分红：每股派0.90元，分红率75.48%，高股息兑现 2）2026一季度（一季报） - 营收：347.41亿元，同比+5.47%，开门红强势 ​ - 归母净利润：53.95亿元，同比+10.68% ​ - 扣非净利润：53.29亿元，同比+15.11%，增速远超营收 ​ - 经营现金流净额：37.35亿元，同比+293.92%，现金暴增 ​ - 每股收益：0.85元，同比+10.39% 三、深度亮点拆解 1. 盈利质量历史最佳：扣非爆发，主业极强 - 2025年扣非+84.13%，2026Q1扣非+15.11%，连续高增，非经常性损益占比极低，盈利完全靠主业驱动。 ​ - 一季度净利润增速>营收增速，说明产品提价、结构升级、成本下行三重利好共振，净利率持续上行。 2. 现金流炸裂：经营质量行业天花板 - 一季度经营现金流37.35亿，同比暴增293.92%，公告明确：销售收入回款大增+对上游付款优化。 ​ - 现金流入远超利润，回款能力、供应链话语权、抗风险能力均为行业顶级水平。 3. 全品类领跑：液奶企稳、奶粉称王、冷饮高增 - 液态奶：基本盘稳固，份额第一，金典、安慕希、舒化等高端系列量价齐升，一季度逆势正增长。 ​ - 奶粉：婴幼儿奶粉份额18.3%全国第一，成人奶粉25%市占第一，羊奶粉、特医奶粉快速突破，第二增长曲线成型。 ​ - 冷饮：连续31年市占第一，2025年营收+12.63%，新品爆款不断，利润率持续提升。 ​ - 奶酪/乳脂/功能饮品：高附加值业务高速增长，长期成长空间打开。 4. 产品+渠道+研发三维升级，壁垒加深 - 高端化+功能化：金典有机、舒化无乳糖、安慕希高端酸奶、金领冠HMO奶粉领衔，高毛利产品占比持续提升。 ​ - 全渠道覆盖：商超、电商、即时零售、会员店、下沉市场全面发力，新兴渠道营收双位数增长。 ​ - 研发领先：自研益生菌、母乳研究、乳铁蛋白产业化，技术壁垒构筑长期护城河。 5. 财务稳健+高分红：股东回报突出 - 总资产1567亿，归母权益近596亿，资产负债表健康。 ​ - 2025年分红率75.48%，高股息、高现金流、高确定性，适合长期配置。 ​ - 融资成本低、资金充裕，为扩张、并购、研发提供充足弹药。 6. 行业拐点+龙头集中：最顺周期阶段到来 - 原奶价格企稳回落，上游成本压力缓解，下游龙头盈利改善。 ​ - 行业竞争格局优化，份额持续向伊利集中，强者恒强。 ​ - 健康消费、功能乳品、儿童与老年营养需求爆发，长期赛道空间广阔。 四、综合判断 伊利股份2025年夯实盈利底盘，2026年一季度全面提速，营收稳增、利润高增、扣非爆发、现金流炸裂、产品结构持续优化、高分红兑现。 作为全球乳业前五、亚洲第一的绝对龙头，当前处于成本下行+份额提升+结构升级三重红利期，短期高景气、中长期成长确定性极强，价值凸显、配置正当时。 以上内容均为个人观点与解读，仅供参考，不代表平台立场，也不构成任何投资或决策建议。股市有风险，投资需谨慎！