【CPU供给持续紧缺，残次芯片需求火爆印证行业高景气（东北证券）】
英特尔财报业绩超预期，废弃 CPU 遭市场抢购。 英特尔于 2026 年 4 月 23 日发布的 2026 财年第一季度财报表现显著超预期，当期营收达 136 亿美元，大幅高于市场预期的 123.6 亿美元；非 GAAP 毛利率达到 41%，较公司自身指引高出 650 个基点，每股收益更是远超市场预期，亮眼业绩引发行业高度关注英特尔。海外分析师从英特尔投资者关系团队获悉，公司利润率超预期提升，部分源于原本将被归为废品或低预期产出的CPU销售贡献；此类芯片多为晶圆边缘切割所得，缺陷较多、性能偏弱，按行业惯例通常作报废处理，而当前行业需求极度旺盛，下游客户对这类降级标定的低规格芯片照单全收、甚至出现抢购，使得原本无商业价值的残次芯片成功变现，成为重要营收增量来源。
残次芯片需求折射供需缺口，CPU 后续行情有望维持向好。英特尔原本应报废的低质 CPU 仍被市场疯抢，直观映射出当前CPU产业链整体处于严重紧缺状态，AI 算力基础设施建设以远超供应链承载能力的速度扩张，持续催生服务器处理器的海量刚性需求，头部整机厂商与云服务巨头均在大规模备货，供需缺口显著。我们认为AI驱动的算力扩张周期仍在延续，CPU 作为数据中心核心硬件的需求韧性充足，叠加供应链产能释放节奏偏慢，短期内供需格局难以快速缓解，CPU 行业整体景气度具备持续支撑，后续行情仍具备较强上行潜力与确定性。
相关公司：
CPU：海光信息、禾盛新材等；
CPU上游：德福科技、凌玮科技、圣泉集团、东材科技、华正新材、呈和科技、宏和科技等；
服务器：中科曙光、浪潮信息、紫光股份；
虚拟化：优刻得、首都在线、青云科技等。
风险提示：政策进展不及预期；下游需求不及预期；人工智能风险等。
