当前美股普遍认为，霍尔木兹海峡短期扰动过后原油供给快速修复，油价终将回归常态。但

当前美股普遍认为，霍尔木兹海峡短期扰动过后原油供给快速修复，油价终将回归常态。但这套乐观预期，严重忽视原油刚需属性与严峻供需现实。原油开采、海运、炼制、消费环环相扣，属于无法中断的每日刚性消耗。 据摩根大通数据，全球原油供需缺口持续放大，3月日均缺口910万桶，4月飙升至1370万桶，短缺程度历史罕见。与此同时全球库存急速去化，3月日均去库400万桶，4月升至710万桶，市场只能依靠消耗库存勉强维持平衡。 如今原油现货相较期货溢价高达30至40美元/桶，巨大价差暗藏分歧：金融期货押注局势缓和，实体买家却被迫为紧缺现货高价拿货。冲突已持续两月，海峡通航未见好转，期货曲线后续大概率全面上行。 市场当下一致看好油价回落、通胀降温、美联储顺利降息、美股估值上行。但现实更可能是能源高位僵持，通胀粘性难消，降息空间大幅收窄。持续走高的能源成本不断压制企业盈利，标普500整体估值异常脆弱。美股正在集体低估能源危机持续性，一场由油价引发的市场重定价，或许正在临近。