保利发展：2026年一季报显著好于预期，属于大幅超预期。 一、预期 vs 实际（核心反差） 市场一致预期（4月8日）：归母净利润 -2.39亿元（预亏），同比 -112.3%。 实际（4月27日财报）：归母净利润 9.16亿元，同比 -53.06%（盈利，降幅收窄）。 差距：+11.55亿元，由“预亏”转为“盈利9亿+”。 二、关键数据对比（好于预期） 净利润：预期**-2.39亿** → 实际9.16亿，超预期11.55亿。 毛利率：预期9%–10% → 实际13.5%，超预期3–4个百分点。 减值计提：预期15–18亿 → 实际显著低于预期（未大额减值）。 营收：预期460亿 → 实际457.3亿，基本符合。 销售回款：471.58亿，回款率91.07%，现金流稳健。 三、为何预期差极大 此前市场（含高盛）普遍认为：毛利崩塌+大额减值→一季度必亏。 实际结果：结转结构优化、减值克制、毛利率韧性强，盈利远好于悲观预期。 四、机构定性 主流机构点评：“大幅超预期”“业绩拐点信号”。 高盛此前预测2026年全年净亏8亿，一季报后大概率上调全年盈利。 五、一句话总结 从“预亏2.4亿”到“盈利9.16亿”，保利2026Q1是地产板块内最超预期的财报之一。
