金杨精密2025年年报出炉：营收17.66亿元，同比大增29.38%；归母净利润5100.79万元，同比下降9.33%，增收不增利！公司拟每10股派发现金红利1.5元（含税），同时每10股转增4股。此前业绩预告净利润区间为4490万-5389万元，实际数据落在中值附近。 营收大增近三成但净利下滑的核心原因：低毛利业务占比提升叠加“高投入”的前置成本！一方面，公司锂电池精密结构件产品市场份额持续提升，其中圆柱电池盖帽产品已成为核心增长引擎，带动营收高速增长。但另一方面，公司近年来持续加大4680大圆柱结构件、碱电三钢等新产品的研发投入与产能建设，叠加低毛利率的碱电、一次电池等业务占比上升，综合毛利率阶段性承压。此外，研发费用、管理费用增幅也显著高于营收增幅，直接拉低了净利增速。 对金杨精密公司而言，最大的看点是4680大圆柱结构件量产放量及产能利用率的提升。随着新能源车及储能产业对锂电池性能要求的提高，新技术的产业化应用有望为公司打开新一轮成长期。5100万净利是“现在时”，大圆柱结构件放量才是“将来时”！连续两年实施“派息+转增”组合拳回馈股东，金杨精密正处于产能爬坡与新客户拓展的“阵痛期”，后续盈利弹性值得持续跟踪。
