【4月18日-4月24日】AH本轮5个新股分析：迈威生物、曦智科技、商米科技、维通利、天海电子这批新股最大看点就是曦智科技，号称AI光算力第一股，其他的迈威是A股二次去港股上市，管线还算可以，商米物联网公司，其实就一集成商，A股两个公司一个是电连接产品一个是线束和连接器，主要客户都是电车。
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一、迈威生物-B（2493.HK）
迈威生物是一家具备从药物发现至商业化销售的端到端能力的创新药企，其研发布局集中在当下备受瞩目的ADC(抗体偶联药物)与TCE(T细胞衔接抗体)两大热门肿瘤领域。公司的王牌产品9MW2821临床进度全球领先，多项适应症已进入III期临床阶段;与此同时，公司已有4款产品实现商业化，初步验证了从研发到销售的全链条兑现能力。A股二次上市创新药公司，有4款已上市产品（生物类似药和新药），对应……亿销售峰值，能提供……核心的看点是在研产品9MW2821……还有ADC与TCE两大赛道布局，综合来看算是比较优秀的二线药企，港股发行价30港元，约折价A股30%……
二、曦智科技-P（1879.HK）
曦智科技专注于光电混合算力领域，这是一种融合光子学与电子学优势的创新范式。于2017年，《自然光子学》发表了公司创始人沈亦晨博士的论文，该论文首次验证利用光进行计算的可行性，为该领域后续的技术发展奠定基础。凭借这项科学突破，公司将前沿科研成果转化为工程能力及产品优势，并在此基础上开发多项技术，并将其转化为产品及解决方案。号称是“全球AI光算力第一股”，非常前沿的技术——光电算力，目前芯片大都是采用电互连技术，但随着AI对算力需求的猛增，比如万卡集群这种，电传输有明显的损耗，比如在1.8TB/s的高带宽下，一旦跨机柜传输，铜缆的信号衰减和功耗激增将让系统瞬间崩塌。而光子在传输过程中互不干扰、几乎不产生热量、传输带宽远超电子（光的传播速度也是电子在铜线中的1000倍）。公司为国内该领域绝对龙头。不过这行业还在商业化早期，公司当前收入规模很小，盈利遥遥无期，相比较相对其他前沿AI公司（比如大模型这种已经有了稳定的商业化模式），不确定性极大，公司最后一轮融资估值78亿，此次IPO定价168港元，一年估值翻了一倍，不愧是站在最热的“光”风口，打新问题不大，估计会爆炒。
三、商米科技-W（6810.HK）
商米科技是全球最大的商业物联网基础设施提供商，拥有全球规模最大的企业级应用程序市场，以IoT终端、AIOS与云平台为技术底座，打造端云协同AI引擎，赋能商业实体数字化，已为全球200多个国家和地区的开发者与商户提供实时服务，助力物理世界全面数字化。安卓端商业物联网解决方案提供商全球第一，大客户是支付宝、美团等互联网巨头，支付的终端设备占比很高，但注意到，他销售的设备90%都是代工，相当于只是一个集成商，所以……另外……这行的门槛……并且……公司收入……利润率……IPO定价100亿港元，对应PE 40倍……
四、维通利（001393）
维通利主营业务为硬连接、柔性连接、触头组件、叠层母排和 CCS 等系列化电连接产品以及同步分解器等产品的研发、生产和销售。公司致力于为全球各领域客户提供高性能电连接产品及贴合其个性化需求的产品组合方案，使电连接更加安全、可靠、绿色、智能。电连接产品，早些年客户主要是轨道交通，这两年新能源汽车需求很大。公司业绩基本上跟着……24年业绩……但25年……毛利率……且……公司应收款……这行业也不算特别高技术含量……
五、天海电子（001365）
天海电子为国产品牌汽车线束、汽车连接器领域的龙头企业。专注于为汽车整车厂商提供汽车传输系统、连接系统、智能控制等全方位解决方案，主营业务涵盖汽车线束、汽车连接器、汽车电子等汽车零部件产品的研发、生产与销售，产品广泛应用于新能源汽车及传统燃油汽车整车制造领域。汽车线束和连接器公司，细分行业国内龙头，不过……核心产品的毛利率……而且……这导致……另外由于公司下游客户多是新势力电车，因此……总的来说就是一个汽车零部件公司，在细分领域做到了头部，业绩跟着汽车行业的周期走，但……
