利空：净利骤降68.40%！ 山西焦化2025年年报正式出炉：营收61.78亿下降17.70%，净利8313.46万骤降68.40%！ 4月20日，公司披露2025年年报，净利润落在此前业绩预告区间（7415万至8865万）的上沿。公司拟每10股派发现金红利0.25元（含税），较2024年每10股派0.2元反而略有提升。但净利润从2024年的2.63亿跌至不足1亿，创下近5年新低。 业绩不佳的三大元凶：焦炭价格持续走低+投资收益腰斩+毛利率承压！ 2025年我国焦炭市场整体呈现“供强需弱、价格承压”格局，焦炭价格全年“先弱后强、再回落”走势，焦化行业整体盈利能力受到严峻挑战。更关键的是，公司持有49%股权的联营企业中煤华晋盈利下降，导致投资收益同比减少，进一步加剧业绩下滑。尽管公司持续推动全链条降本增效，但毛利率受成本和市场因素影响仍有较大压力。 值得警惕的是，公司现金流已连续三年为负，市值管理长期缺位！ 2022年至2024年，经营活动现金流净额连续三年为负；2025年前三季度经营现金流为-14.03亿元。更令人担忧的是，自2011年以来公司未曾实施过股份增持，上市至今也未进行过任何股份回购。作为山西省国资委实际控制的国有上市公司，其在运用市场化工具维护投资者信心方面，步伐明显迟缓。当一家国资控股的焦化龙头面临业绩腰斩、现金流持续失血、市值管理长期缺位三重压力，投资者需要问的不是“何时反弹”，而是“改革何时真正落地”！
