全球油价上演罕见“双轨分裂”，根源何在？ 近期，全球原油市场出现罕见的“双轨分裂”现象：一方面，作为全球定价基准的布伦特油和WTI美油徘徊在每桶100美元左右；另一方面，反映真实现货稀缺程度的迪拜和阿曼原油现货已飙升至155美元 。 造成这一极端分化的核心原因在于地理供需错配与定价基准的脱节。摩根大通研报指出，当前的布伦特和WTI价格其实是“虚假的油价”。这两者属于“大西洋盆地基准”，其定价更多反映的是欧美当地供需。目前美国及欧洲拥有充足的商业库存和战略储备作为缓冲，暂时掩盖了全球性的短缺。 然而，在Middle East产地，局势截然不同。作为全球油阀的霍尔木兹海峡受阻，直接暴露于断供风险之下的迪拜和阿曼原油，其价格精准捕捉到了极度的边际稀缺性 。亚洲市场首当其冲，由于严重依赖该航道的原油进口，正承受着最直接的物理短缺和成本冲击。摩根大通警告，随着大西洋库存见底，这种由库存和政策构筑的假象终将破灭，布伦特和WTI面临巨大的补涨压力。
