AI算力引爆千亿散热革命！液冷从“辅助”变“基石”，产业链核心标的全梳理
随着AI芯片功耗突破1000W大关，风冷散热已触及物理极限，液冷技术正从“可选项”变为“必选项”，一场散热领域的千亿级革命正在上演。
一、 产业逻辑：算力背后的“隐形功臣”
1. 功耗墙突破：英伟达、AMD等AI芯片TDP普遍突破500W，NVL72单柜功耗达130-140kW，液冷凭借高出风冷1000倍以上的比热容成为唯一解。2. 能效驱动：液冷可将数据中心PUE（电能使用效率）从1.5以上降至1.1以下，大幅降低运营成本，是“双碳”目标下的必然选择。3. 技术路线：冷板式（当前主流，改造成本低）与浸没式（未来超算终极方案）将长期共存。
二、 市场空间：百亿级爆发
- 全球：2026年市场规模预计突破170亿美元（约1162亿人民币），年复合增长率（CAGR）高达59%。- 中国：2026年市场规模预计达257亿元，渗透率从20%跃升至37%。- 催化剂：英伟达GB300/Vera Rubin平台全面液冷化、谷歌TPU集群改造及“东数西算”工程共同推动需求。
三、 产业链核心标的（全名单）
以下为产业链核心标的梳理：
英维克：国内唯一在机房空调、储能温控、数据中心液冷三大高增长赛道均处于领导地位的企业，产品覆盖冷板、浸没式两大路线及全链条组件，已深度绑定国内头部客户，并获国际巨头认可。
曙光数创：背靠中科曙光，在浸没式液冷领域拥有国内最深厚的技术积累和最多的实际部署案例，专注于高性能计算、超算和高端智算中心市场。
川润股份：长期深耕液压润滑流体控制系统，在泵、阀、管路设计方面技术积淀深厚，其液冷温控整体解决方案已获国际国内客户订单。
飞龙股份：从汽车热管理领域切入，其成熟的电子水泵和温控阀技术已应用于服务器液冷，部分项目实现批量供货。
奕东电子：从IGBT散热板成功延伸至AI芯片液冷散热结构件（如冷板基板），并已批量出货，正在实现液冷散热模组的批量供货。
新朋股份：基于金属机柜加工制造领域的经验和客户积累，设立研发中心开拓高价值的液冷机柜产品。
光迅科技：作为浸没液冷产业发展联盟成员，参与相关标准制定，在解决光纤、连接器等通信器件在液冷环境中的可靠性方面有技术积累。
科瑞技术：为国内大客户提供GPU测试环节的液冷测试设备，属于确保液冷系统可靠性的关键“设备支撑”环节。
佳力图：长期专注于数据中心精密温控，可将传统精密空调与液冷系统进行集成，提供“风液融合”的综合解决方案。
申菱环境：凭借在特种空调领域建立的高可靠性、高定制化能力，推出包含间接蒸发冷却、液冷在内的数据中心全系列温控解决方案。
思泉新材：主营用于填充芯片与冷板之间微隙的导热垫片、凝胶等高导热界面材料，其产品需求随液冷散热模组同步升级。
飞荣达：提供“导热-电磁屏蔽”一体化组件解决方案，能应对液冷机箱设计带来的新电磁环境挑战，增强客户粘性。
高澜股份：将直流输电、新能源等领域已验证的高可靠性工业纯水冷却技术，降维应用于数据中心液冷场景。
强瑞技术：为液冷部件（如冷板、接头）的生产和组装提供高精度的工装夹具及检测设备，属于产业链的“工具”环节。
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