算是对得起股民了，营收下跌，利润却微增，关键还分红了 山东高速年报出炉：营收239.25亿下降16.03%，净利32.06亿微增0.30%！ 营收下滑主因是PPP项目出表+潍莱高速改扩建停收影响，但净利依然守住正增长，实属不易。分红依旧豪气——每10股派4.2元，合计派现20.31亿元，按现价股息率约4%，延续了公司"高分红现金奶牛"的优良传统。 真正的看点是"账面亏损"与"真实盈利"的背离！公司拟对东兴证券长期股权投资计提减值约6.9亿元，但这笔减值源于中金公司换股吸收合并东兴证券的会计调整——将账面"虚高"的投资价值调整到公允价值水平，是一次性非现金账面损失，不影响现金流。更关键的是，公司此前转让粤高速股权已产生8.02亿元投资收益，有效对冲减值损失后，仍可增厚利润总额约1.12亿元。 京台高速齐济段改扩建预计2025年底通车+济菏高速双向八车道放量，主业增长动能充足！ 2025年前三季度通行费收入78.77亿元，同比增长4.08%。济菏高速自2024年12月恢复双向通行后，2025年上半年收入同比暴增165.46%。财通证券维持"增持"评级，预计2025-2027年归母净利润分别为33.4亿、35.1亿、36.8亿元。减值只是一次性账面调整，高分红+主业稳健才是这家高速龙头的真实底色。
