绿色，碳中和，找龙头（1）
水镜看民生
2026-04-02 18:56:09
一、核心底色（结构+碳中和契合度）
国家能源集团
- 总装机：3.7亿kW+（全球zui大）
- 清洁能源占比：42%（火电58%，包袱zui重）
- 资产：重资产、员工多、煤电路港一体化
- 碳中和契合度：★★☆☆☆（被动转型，高碳资产多）
三峡集团
- 总装机：1.8亿kW+
- 清洁能源占比：96%+（纯绿，零火电包袱）
- 资产：轻而精、人均效率极高
- 碳中和契合度：★★★★★（天选契合）
国家电投
- 总装机：2.87亿kW
- 清洁能源占比：74%（光伏/核电/风光全球di一）
- 资产：绿电+核电双轮驱动，全牌照
- 碳中和契合度：★★★★☆（转型标杆）
中国华电
- 总装机：2.81亿kW
- 清洁能源占比：61%（火电+水电+风光+气电）
- 资产：煤电一体化+优质水电+风光大基地
- 碳中和契合度：★★★☆☆（稳健转型）
二、规模与成长性（2026-2030）
国家能源集团
- 新能源增速：15%-20%（2026新增35GW）
- 扩张空间：总量大、增速慢、天花 板低
- 盈利：现金流强，但火电收益下滑
- 确定性：★★★☆☆（存量拖累）
三峡集团
- 新能源增速：30%+（2026新增50GW+）
- 扩张空间：海风+水风光+抽蓄三重爆发
- 盈利：高毛利（水电60%+）、增长稳
- 确定性：★★★★★（政策主线）
国家电投
- 新能源增速：25%-30%（2026tou资2000亿，80%投绿电）
- 扩张空间：光伏+核电+风光大基地+绿氢
- 盈利：绿电+核电双轮，ROE稳
- 确定性：★★★★☆（全球绿电龙头）
中国华电
- 新能源增速：20%-25%（2026新增29GW）
- 扩张空间：沙戈荒大基地（87.7GW，Q uan国 di一）+ 风光储
- 盈利：水电+风光+气电，稳健
- 确定性：★★★☆☆（大基地优势）
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