ETF大赛基金股票黄金 中金的一个现金流增强策略：
增强逻辑：当利率上行、利差下降，市场处于熊平时，“理想”的企业决策是约束资本开支比例；而当利率下行、利差扩大，市场处于牛陡阶段，“理想”的企业决策是提高营运杠杆适度放松。我们参考这一应用在行业轮动的思路，在第一步选出的现金流公司中，根据季度的债券宏观因子判断利率环境，若出现拐点环境（牛陡和熊平阶段），则分别用资本开支占比和营业生现效率因子进行筛选选取前50名个股。
后备增强：上述基础上，我们仿照科技板块逻辑，选取市场预期水平相对较高的前30名个股，并通过个股拥挤度指标剔除20%个券构建组合。组合权重采取经现金流调整的市值加权。
根据上述思路，我们在中证全指成分券中，季度进行换券。该策略2013年以来年化收益25.32%，最大回撤43.9%，年化波动率22.89%。相对于国证自由现金流全收益指数而言，年化超额收益6.7%，最大回撤优化6.2。回顾来看，策略超额收益较为稳定，在极端波动行情阶段可能略有偏弱。
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